Hasta este año, uno de los factores que frenaba a las empresas de adquisición de bienes de equipo era que muchos inversores institucionales no las compraban. Los fondos de cobertura dominaban las compras de acciones de SPAC. Pero eso está cambiando, según varios ejecutivos de Wall Street.
El mercado de SPAC es “un mercado mucho más diverso con mucha más participación de todos los diferentes tipos de inversionistas”, dijo Michael Harris, jefe de mercados de capitales de Citadel Securities, durante un panel de discusión como parte de la Conferencia SPAC 2020 de The Information el viernes. Esto incluye un gran aumento de los inversores minoristas individuales, atraídos por las fusiones que algunos SPAC han hecho con empresas de marca como DraftKings.
El Takeaway
El crecimiento de los SPAC ha sido impulsado en parte por una gama más amplia de inversionistas que compran en las ofertas públicas iniciales, incluyendo inversionistas individuales atraídos por el patrocinio de celebridades, así como oficinas familiares que reconocen el retorno relativamente alto de las inversiones de los SPAC, dijeron ejecutivos de Wall Street en la conferencia de SPAC de The Information el viernes.
Los family offices -empresas de inversión que actúan para familias adineradas- son otro grupo de inversores que cada vez invierten más en los SPAC, dijo David Panton, socio gerente de Navigation Capital Partners. Han reconocido la naturaleza de bajo riesgo inherente de los rendimientos de SPAC.
Algunos inversores institucionales solían tener restricciones para invertir en las ofertas públicas iniciales de SPAC porque carecían de un negocio operativo, pero eso está cambiando. Tanto Panton como su colega John Tuttle, vicepresidente y director comercial del Grupo de la Bolsa de Valores de Nueva York, señalaron que algunos inversionistas institucionales cambiaron sus estatutos para poder invertir en SPAC. Eso “también aporta a otros inversores institucionales la confianza de que algunos de los nombres más grandes y conocidos que realizan una gran labor de diligencia se han sentido cómodos con este producto”, dijo Tuttle.
Los inversores institucionales a largo plazo pueden ser beneficiosos para los objetivos de fusión de SPAC que utilizan el vehículo como una oportunidad de crecimiento y como un medio para salir a bolsa. “Uno realmente preferiría tener inversionistas que conozcan el campo, interesados en mantenerlo por dos a cinco años para que haya apoyo para el próximo crecimiento”, dijo Betsy Cohen, fundadora de The Bancorp y presidenta de Fintech Acquisition Corp. IV, un SPAC centrado en la tecnología financiera, en una entrevista en la conferencia.
El capital privado también ha desempeñado un papel central en las arenas movedizas del mercado de SPAC. En la última década, “ha habido mucha evolución y mejoras en la estructura del SPAC que han permitido la entrada de más inversores”, dijo Elinor Hoover, codirectora global del Grupo de Productos de Consumo de Citigroup. Hoover explicó que en los primeros días de los SPAC, sólo una persona o un pequeño equipo patrocinaba un SPAC. Esa estructura de liderazgo evolucionó hasta convertirse en empresas de capital privado con una importante experiencia en acuerdos de patrocinio de SPAC. Luego, los ejecutivos con experiencia en la sala de juntas comenzaron a unirse a los patrocinadores de capital privado en los principales SPAC, agregando potencialmente un asiento en la junta directiva de la nueva empresa fusionada.
Y ahora, los SPAC como Pershing Square Tontine Holdings de Bill Ackman están demostrando que los patrocinadores de los SPAC y los intereses de los inversores del mercado público pueden alinearse en transacciones más grandes. Pershing Square Tontine Holdings recaudó 4.000 millones de dólares en su IPO, la mayor oferta de SPAC de la historia.
Como resultado, ahora podemos estar en la “edad de oro de SPAC”, dijo Hoover.
Este año hasta la fecha, 173 OPI de SPAC han recaudado 64.000 millones de dólares, frente a los 59 que recaudaron 14.000 millones el año pasado, según datos de SPAC Research.
“No creo que hubiera predicho a principios de este año que tendríamos más de 200 SPAC a la caza y el hecho de que los SPAC son más del 50% del mercado general de OPI de EE.UU. en este momento”, dijo Olympia McNerney, directora ejecutiva de Goldman Sachs, en un panel separado en la conferencia. “No creo que hubiera predicho eso. Pero ya sabes, mientras estamos sentados aquí hoy, creo que hay un cambio en la receptividad del producto.”
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Ross Matican
