A pesar de la gran actividad, las ofertas públicas iniciales de software no llegarán a las cifras de 2019.

La última semana ha visto una ráfaga de empresas de software de suscripción que se han presentado para cotizar en bolsa en los últimos meses

La última semana ha visto una ráfaga de empresas de software de suscripción que se han presentado para cotizar en bolsa en los últimos meses del año, con la esperanza de sacar provecho del auge del mercado de valores y de las ricas valoraciones acordadas al sector del software. Pero gracias a la sequía en las ofertas públicas iniciales, provocada por la pandemia, el total de ofertas públicas iniciales de software de este año es probable que sea muy inferior al del año pasado.

Hasta el 27 de agosto, 31 ofertas públicas iniciales de software habían recaudado 11.000 millones de dólares este año, pero seis empresas más han presentado su solicitud para salir a bolsa en los últimos días -Snowflake, Sumo Logic, Unity y JFrog planean una oferta pública inicial, mientras que Palantir y Asana han presentado solicitudes de admisión directa. Eso sugiere que el año terminará con 37 compañías que saldrán a bolsa, aunque sólo 35 recaudarán dinero como parte de sus debuts públicos. La cantidad total recaudada por las OPI de este año podría ser de 14.200 millones de dólares, basado en nuestra estimación para las próximas OPI.

Los Puntos

– El número de ofertas públicas iniciales de software probablemente no alcanzará la cifra del 2019
– La cantidad que podría recaudarse podría alcanzar los 14.000 millones de dólares
– El interés de los inversores sigue siendo intenso pero la pandemia limita el tiempo de las OPIs

El año pasado, 47 ofertas públicas iniciales de software, incluyendo Zoom Video Communications y PagerDuty, recaudaron 26.000 millones de dólares, mientras que otra empresa, Slack, se hizo pública a través de una lista directa. En 2018, en cambio, 46 ofertas públicas iniciales de software recaudaron 16.000 millones de dólares.

La caída de las nuevas ofertas no refleja ningún enfriamiento del interés por parte de los inversores, que han preferido el sector durante años debido a la fiabilidad de los ingresos y al crecimiento potencial de la cuota de mercado de las empresas de software de suscripción. Es simplemente el impacto de Covid-19: Varios meses de este año se perdieron debido a la desaceleración de la pandemia, lo que limitó el tiempo que las empresas tienen para cotizar en bolsa, dijo Jamin Ball, vicepresidente de Redpoint Ventures. Las valoraciones se han disparado a un promedio de 23 veces los ingresos del año pasado de 17 en esta época del año pasado, estima Ball. Y algunas empresas de alto vuelo como Zoom han subido mucho más: Zoom está cotizando a 68 veces los ingresos del año pasado.

Esas valoraciones son una de las principales razones por las que tantas nuevas compañías están llegando al mercado, ya que asegura que pueden recaudar mucho más dinero en los mercados públicos sin emitir tantas acciones como lo hubieran hecho históricamente, dijo Ball.

No son sólo las empresas de suscripción las que corren a salir a bolsa. Airbnb ha presentado una solicitud confidencial para hacerlo, y el lunes, el sitio de compras de gangas Wish dijo que siguió el ejemplo. También planean salir al mercado GoodRx, un sitio de cupones para medicamentos recetados; CuriosityStream, un servicio de transmisión de documentales, que se hará público al fusionarse con una compañía de adquisición de compras especiales; y, según se informa, el servicio de entrega de comidas DoorDash. Todo esto sugiere una caída de la oferta pública inicial de acciones con un alto contenido tecnológico.

Nuestros números se basan en datos de Dealogic para las ofertas públicas iniciales hasta agosto. Para las próximas OPIs, calculamos la probable capitalización de mercado de cada una aplicando un múltiplo a los ingresos que cada compañía ha reportado para el año pasado. Utilizamos un múltiplo de 30, por encima del actual múltiplo de mercado, aunque algunas empresas como Snowflake y Palantir recaudaron dinero por última vez en forma privada a una valoración aún más alta. En esos casos, asumimos que la capitalización del mercado sería al menos igual a la última valoración privada, lo cual es un enfoque conservador.

Para calcular cuánto recaudará cada empresa, utilizamos la regla empírica de que las empresas recaudan aproximadamente entre el 10% y el 15% de su capitalización de mercado en nuevos ingresos.

Aquí están algunos de los detalles.

Snowflake

Lo que hace: Vende software que ayuda a las empresas a gestionar y analizar sus datos

Ingresos en 2019: 265 millones de dólares

Ultimo valorado: 12.400 millones de dólares

Posible valoración de mercado: 12.400 millones de dólares

Monto que podría recaudarse: 1.240 millones de dólares

Sumo Logic

Lo que hace: Vende software de análisis de datos

Ingresos: 155 millones de dólares

Ultimo valorado: 1.190 millones de dólares

Posible capitalización del mercado: 4.700 millones de dólares

Monto que podría recaudarse: 470 millones de dólares

Unity

Lo que hace: Hace herramientas que permiten a los desarrolladores construir videojuegos

Ingresos en 2019: 541,8 millones de dólares

Ultimo valorado: 6.280 millones de dólares

Posible valoración de mercado: 16.000 millones de dólares

Monto que podría recaudarse: 1.600 millones de dólares

JFrog

Lo que hace: Vende software que ayuda a los equipos de desarrollo a crear aplicaciones

Según se informa, la última vez que se valoró: 1.500 millones de dólares

Posible capitalización del mercado: 3.100 millones de dólares

Monto que podría recaudarse: 314 millones de dólares

Palantir

Lo que hace: Vende software de análisis de datos y de ciberseguridad

Ultimo valorado: 20 mil millones de dólares

Posible valoración de mercado: 22.000 millones de dólares

Palantir va a salir a la luz pública a través de una cotización directa, lo que significa que no está recaudando capital fresco. Pero a diferencia de otros listados directos, el de Palantir tendrá un período de bloqueo.

Asana

Lo que hace: Vende software de gestión de proyectos

Valoración: Informamos de su valor en 5.000 millones de dólares en el mercado secundario.

Posible capitalización del mercado: 4.300 millones de dólares

Asana se hará pública a través de una lista directa.


Ross Matican
Via The Information

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