Para el 16 de marzo, la fundadora Janine Yancey estaba cansada de jugar al juego de la espera. Después de ver al mercado de valores tomar otra caída en picado sin precedentes debido al coronavirus, llamó a un inversionista potencial.
“Si esto no va a suceder, llamémoslo ahora”, dijo Yancey, refiriéndose al cierre de su ronda de la Serie A, la primera capital que su compañía de tecnología cultural, Emtrain , tendría aceptado en 14 años. “En ese momento, puse mi nariz en la muela; No tenía mucho ancho de banda para entablar una conversación que no iba a ninguna parte “.
Ella tuvo la conversación el lunes y el trato se cerró el viernes. “Recuerdo haber pensado,” este es el único trato que está ocurriendo este mes “”, recordó.
A medida que los bloqueos se extienden para evitar la propagación del coronavirus, los inversores y las nuevas empresas están buscando nuevas formas de conectarse entre sí. En este momento, están ocurriendo acuerdos entre pantallas en lugar de tomar bebidas en The Battery o café en The Creamery . Varios inversionistas ya han cortado los controles totalmente remotos, diciendo que impacta todo, desde el proceso de diligencia debida, hasta el apetito y quién accede al capital en primer lugar.
Hablar poco y en pequeño
Ted Wang, un inversor de Cowboy Ventures, dijo que su empresa pasó los primeros 30 días del cierre trabajando con empresas de cartera y ahora está empezando a hacer tratos de abastecimiento. La empresa de seis personas está llevando a cabo el mismo proceso de diligencia debida y ha visto cómo se estabilizan los contratos desde que la “confusión del mercado” se ralentizó un poco.
Wang dijo que las dificultades para invertir a distancia no se refieren tanto al acceso a los acuerdos o a la tecnología de videoconferencia como a las pequeñas cosas, como la charla.
“No tendremos esa pequeña charla al principio de las reuniones”, dijo Wang. “Cuando no puedes estar cara a cara tienes que ser deliberado para obtener información blanda sobre cómo está conectado el fundador. Cowboy planea comenzar a experimentar con cenas virtuales de VC o reuniones de fundadores para fomentar la conversación fuera de las fronteras, y Wang dijo que también están considerando tener reuniones en persona – pero físicamente distanciadas – con los fundadores.
Naturalmente, el impacto de hacer tratos a distancia está ligado al tamaño de la empresa. Por un lado, Catharine Dockery, que sólo dirige Vice Ventures, dice que está abierta a los negocios y que recientemente ha hecho un cheque a una empresa. Vice invierte en categorías no convencionales, como cannabis o sextech, y ha visto un aumento en las nuevas empresas centradas en el tequila.
“La valoración fue genial, el fundador fue genial, y ni siquiera hicimos un Zoom”, dijo Dockery. “Fuimos de un lado a otro con la debida diligencia.” Dockery dirige el fondo ella sola, y dijo que siempre se ha ceñido a hacer llamadas telefónicas y Zoom, en lugar de reuniones personales.
En el otro extremo del espectro, Sequoia Capital ha hecho 10 inversiones en nuevas empresas por encima de Zoom desde que comenzaron las órdenes de cierre, según el Roelof Botha de la firma.
En una llamada con Extra Crunch Live, Botha dijo que Sequoia ha aumentado la cantidad de verificación de referencias que está haciendo. “Sólo encuentras estas otras formas de llenar la información que podrías haber obtenido antes de COVID”, dijo.
Brett Berson de First Round Capital dijo que “es muy difícil obtener la gran verdad sobre la actividad de las empresas hoy en día”, dijo Berson. “Pero aún así nos hemos reunido con muchos fundadores”.
La velocidad no ha sido un problema con la inversión a distancia: La primera ronda se reunió con un fundador un jueves y tenía una hoja de plazos firmada para el miércoles por la mañana de la semana siguiente.
Diversidad
Matt Turck, un inversionista de FirstMark Capital, recientemente lideró una ronda de 2.7 millones de dólares en NextMV. Fue la primera inversión que ha hecho sin conocer al fundador en la vida real primero.
Turck invierte en gran medida en la empresa y el espacio B2B y dijo que la barra es “claramente más alta” entre la búsqueda de un fuerte ajuste entre la empresa y su inversor. En el caso de NextMV, dice que ayudó que la puesta en marcha fuera “ligeramente técnica y un poco bochornosa”.
“En este caso, la puesta en marcha fue 100% en mi área de interés y experiencia”, dijo, añadiendo que tomó alrededor del doble de tiempo cerrar el trato que antes en un mundo físico, debido a más llamadas y más trabajo de fondo.
El verdadero cambio en la inversión es que “sería más difícil ser experimental ahora mismo”, dijo Turck. Es más probable que los inversores se ciñan a las categorías que conocen y aman, en vez de apostar por un nuevo sector del que no saben mucho. En estos días, los arriesgados son un poco más reacios al riesgo.
Pero mirando más allá de las categorías, Charles Hudson de Precursor Ventures dijo que la falta de experimentación o de apertura podría impactar desproporcionadamente a los fundadores subrepresentados.
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SAN FRANCISCO, CA – 18 DE SEPTIEMBRE: El socio gerente de Precursor Ventures, Charles Hudson, juzga la Competencia de Campo de Batalla de Arranque durante el TechCrunch Disrupt SF 2017 en el Muelle 48 el 18 de septiembre de 2017 en San Francisco, California. (Foto de Steve Jennings/Getty Images para TechCrunch)
“Incluso en el probablemente más grande mercado alcista que he visto en mi vida como inversionista, la gente de color y las fundadoras lucharon por tener acceso al capital”, dijo Hudson durante una llamada de Extra Crunch en vivo.
“A medida que los inversionistas se vuelven más conservadores y cautelosos, gravitarán hacia fondos y redes que conocen bien, y volverán al pozo en las escuelas a las que fueron, las personas con las que trabajaron antes y con las que ya se sienten más cómodos. Y eso es, en términos generales, no las mujeres fundadoras y las personas de color”, dijo.
Por otro lado, Turner Novak de Gelt VC dijo que la inversión a distancia puede ayudar o perjudicar a los fundadores poco representados.
“El campo de juego está nivelado en cierto sentido porque no es necesario estar en San Francisco, pero si no se tiene la red, el historial previo o la tracción actual, sigue siendo difícil”, dijo Gelt. “Creo que operar a distancia obligará a los inversores a mirar fuera de sus redes existentes. Las empresas e inversores que lo hagan bien serán los que descubran cómo hacerlo”.
Novak dijo que el 66% del capital que ha desplegado ha ido a fundadores femeninos y el 45% a fundadores no blancos. Estas estadísticas son más altas que la mayoría de las empresas de capital de riesgo, y él atribuye su éxito en parte a trabajar a distancia.
Los inversores están todos en el mismo punto aquí: Invertir durante una pandemia es mucho más matizado que saltar a una llamada de Zoom y poner un fondo ingenioso. Y aunque las empresas pueden estar abiertas a los negocios, no es ciertamente un negocio como el de siempre.
Es suficiente para detener al menos a algunos fundadores de recoger una nueva ronda por completo. Nadia Tatlow, CEO de Shift, estaba a punto de cerrar una ronda cuando la pandemia golpeó a Canadá. Así que hizo una pausa en el cierre.
“Las olas son los mercados de capital, y necesitas buenas olas para surfear. Esas olas son las que nosotros, como empresarios, no tenemos control sobre ellas. Lo que sí controlamos es la preparación, y salir a coger las mejores olas cuando lleguen”, dijo.
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Natasha Mascarenhas
TC
