Calendario de bloqueo de OPI de la tecnología

En los últimos meses se han producido muchas ofertas públicas iniciales de tecnología en su día de apertura y en las semanas siguientes.

En los últimos meses se han producido muchas ofertas públicas iniciales de tecnología en su día de apertura y en las semanas siguientes. La gran pregunta en los próximos meses será si esas actuaciones en libras esterlinas se mantendrán después de la expiración de las restricciones de bloqueo en la venta de acciones en manos de los primeros inversores y empleados.

Esos bloqueos pueden exagerar las ganancias iniciales de las acciones calientes limitando las acciones disponibles para comprar. Una vez que esas restricciones caducan, se produce una avalancha de acciones disponibles, lo que puede hacer bajar el precio. Típico es Snowflake, una de las mejores ofertas públicas iniciales del año, cuyas acciones subieron más del 200% del precio de la oferta pública inicial hasta alcanzar un máximo de 429 dólares a principios de diciembre. Pero la expiración de la primera fase de cierre a mediados de diciembre pinchó algo de la euforia y desde entonces las acciones han tendido a la baja, hasta el cierre del jueves de 281 dólares.


El Takeaway

Rastreamos cuando los períodos de bloqueo para las recientes OPIs tecnológicas expirarán en los próximos meses, un importante indicador de la volatilidad de las acciones.

Otras ofertas públicas iniciales han rebotado al menos en parte. Por ejemplo, la empresa de seguros Lemonade, cuyas acciones se dispararon 363% a un máximo de 134,45 dólares justo antes de Navidad desde su precio de 29 dólares a principios de julio. Sus acciones cayeron a 107 dólares inmediatamente antes de que expiraran el martes pasado, pero cerraron el jueves a 122,50 dólares.

Muchas de las ofertas públicas iniciales del año pasado no eran tan rígidas o duraderas como en el pasado. El estándar solía ser que los accionistas que poseían acciones antes de la OPI tenían que esperar seis meses después de la oferta para venderlas. Este año, algunas compañías permitieron a ciertos accionistas, como los empleados, vender una parte inmediatamente. Los vencimientos de bloqueo entonces comenzaron a expirar tan rápido como tres meses después de la oferta, aunque normalmente esos vencimientos de bloqueo tempranos están condicionados a que las acciones se desempeñen bien por encima de su precio de OPI. Las compañías no quieren añadir presión a una acción que el mercado ya está golpeando.

Para ayudar a los lectores a anticipar los altibajos en los precios de las acciones, hemos preparado este calendario de vencimientos de bloqueo. Dado que muchas compañías determinan las fechas de vencimiento del bloqueo basándose en una variedad de factores, incluyendo cuando publican los informes de ganancias, el momento de los vencimientos finales puede variar ampliamente. Hemos indicado dónde es el caso.

Airbnb

Fecha de salida a bolsa: 10 de diciembre

Precio de la oferta pública inicial: $68.00

Máximo de 52 semanas: $174.97

Precio de las acciones a fin de año: $148.60

Expiración del bloqueo final: Abril

Airbnb es una de las compañías que aflojó las restricciones de encierro. Incluso permitió a los actuales y antiguos empleados, consultores y contratistas de Airbnb vender hasta el 15% de sus acciones en la primera semana de operaciones a principios de este mes. Eso significaba que esa gente podía aprovecharse del enorme aumento del precio de Airbnb.

Y si ese precio se mantiene cerca de sus niveles recientes durante las próximas semanas, los accionistas deberían ser capaces de vender otro cuarto de sus acciones. Eso no está garantizado, sin embargo. El precio de las acciones de Airbnb tiene que ser al menos un 33% mayor que el precio de su OPI -alrededor de 90 dólares- durante diez días consecutivos después de que la compañía publique su primer informe trimestral de ganancias. Y ese informe tiene que salir después del 9 de febrero de 2021.

El riesgo es que Airbnb salga con un informe de ganancias del primer trimestre que no sea tan fuerte como los inversores esperan o que la compañía advierta de una tasa de crecimiento más débil de lo esperado para el resto del año. Eso podría hacer que las acciones se desplomen, matando las posibilidades de un cierre anticipado y empujándolo hasta abril, cuando el cierre final expire. La fecha exacta en abril será determinada por la publicación de los resultados de las ganancias del segundo trimestre.

C3.ai

Fecha de salida a bolsa: 9 de diciembre

Precio de la oferta pública inicial: $42.00

Máximo de 52 semanas: $183.90

Precio de las acciones a fin de año: $138.75

Expiración del bloqueo final: 7 de junio.

El proveedor de software de inteligencia artificial C3.ai ha tenido unas cuantas semanas de éxito en los mercados públicos. El precio de sus acciones ha subido un 230% desde su precio de 42 dólares en la OPI.

El 20% de las acciones de C3.ai podrían liberarse de los bloqueos el 9 de marzo si para entonces la compañía ha emitido un comunicado trimestral de ganancias y si las acciones siguen cotizando tan alto como lo hacen actualmente.

El resto de las acciones de la compañía se desbloquearán en junio, 180 días después de que C3.ai presentara su último prospecto de OPI a la Comisión de Valores y Bolsa.

Datto

Fecha de salida a bolsa: 21 de octubre

Precio de la oferta pública inicial: $27.00

Máximo de 52 semanas: $33.46

Precio de las acciones a fin de año: $27

Expiración del bloqueo final: 19 de abril

Las acciones de la empresa de software Datto no se han movido mucho desde la salida a bolsa de la compañía: Todavía están cotizando alrededor del precio de 27 dólares de la oferta pública inicial.

Todas las acciones en circulación de Datto se liberarán para su comercialización 180 días después de la oferta pública inicial de la compañía, que será en abril. Si las acciones de Datto siguen cotizando alrededor del precio de la compañía, la afluencia de más acciones en el mercado abierto podría crear un grupo de vendedores, que podrían hacer bajar el precio de las acciones.

DoorDash

Fecha de salida a bolsa: 9 de diciembre

Precio de la oferta pública inicial: $102.00

Máximo de 52 semanas: $195.50

Precio de las acciones a fin de año: $142.75

Expiración del bloqueo final: Abril o mayo

El servicio de entrega de alimentos DoorDash se hizo público a principios de este mes con un precio de oferta pública inicial de 102 dólares, subiendo a un máximo de 189 dólares inicialmente. Desde entonces ha vuelto a la tierra un poco y ahora está alrededor de 140 dólares por acción, un 40% más que el precio de su oferta pública inicial.

Ahí es donde las acciones tienen que estar para un vencimiento anticipado. Si las acciones de DoorDash permanecen elevadas, y si la compañía publica las ganancias o un informe periódico, el 20% de las acciones en manos de los directores y el 40% de las acciones para todos los demás accionistas se liberarán para su comercialización el 11 de marzo.

Todas las acciones restantes serán liberadas tan pronto como unas semanas en abril de 2021, suponiendo que la empresa emite su segunda liberación de ganancias para entonces. De lo contrario, los cierres expirarán seis meses después de la oferta pública inicial, a principios de mayo.

GoodRx

Fecha de salida a bolsa: 23 de septiembre

Precio de la oferta pública inicial: 33 dólares.

Máximo de 52 semanas: $64.22

Precio de las acciones a fin de año: $40.34

Expiración del bloqueo final: 22 de marzo

Las acciones de GoodRx, un servicio que ayuda a la gente a encontrar cupones de medicamentos recetados, subieron un 53% en su primer día de operaciones en septiembre. Las acciones mantuvieron ese nivel hasta poco antes de que la primera fase de encierro expirara a mediados de noviembre, cuando las acciones cayeron más del 20%.

Sin embargo, se han recuperado un poco y todavía están un 22% por encima del precio de la oferta pública inicial. Otro 30% de las acciones de los empleados actuales pueden liberarse en febrero, aunque los altos ejecutivos tienen prohibido vender sus acciones hasta finales de marzo, seis meses después de la OPV. Es también cuando el resto de las acciones de los empleados se liberan para su reventa.

JFrog

Fecha de salida a bolsa: 16 de septiembre

Precio de la oferta pública inicial: 44 dólares.

Máximo de 52 semanas: $95.20

Precio de las acciones a fin de año: $62.83

Expiración del cierre final: 8 de enero o 15 de marzo

JFrog es una de las empresas de software que salió a bolsa en septiembre. Inicialmente las acciones subieron a más del doble del precio de la oferta pública inicial. Pero ha perdido terreno últimamente y ahora cotiza donde estaba el día de su apertura. Mientras que eso es un 47% por encima del precio de 44 dólares, es probable que decepcione a los primeros compradores. Y se avecina una mayor presión de venta.

Mientras que las acciones de los antiguos empleados, que poseían el 12% de JFrog, no fueron bloqueadas, la mayoría de las acciones sujetas a bloqueo serán liberadas ya en enero, dependiendo de cómo se negocien las acciones. Si caen por debajo de 58-33% más alto que su precio de salida a bolsa por 10 días consecutivos, el bloqueo se retrasará hasta mediados de marzo.

McAfee

Fecha de salida a bolsa: 22 de octubre

Precio de la oferta pública inicial: $20.00

Máximo de 52 semanas: $19.78

Precio de las acciones a fin de año: $16.69

Expiración del bloqueo final: 21 de abril

La salida a bolsa de McAfee en octubre marcó la segunda incursión de la compañía en los mercados públicos. Las acciones de la compañía respaldada por TPG han perdido más del 16% de su valor desde la IPO, a pesar de que pocas están disponibles para su compra.

Más del 97% de las acciones en circulación de McAfee se liberarán para su comercialización en abril. Dado lo mal que se negocian las acciones, una tonelada de órdenes de venta podría hacer que el precio de la acción se desplome.

Palantir

Fecha de inclusión directa en la lista: 30 de septiembre

Precio de referencia: 7,25 dólares

Máximo de 52 semanas: $33.50

Precio de las acciones a fin de año: $23.55

Expiración del bloqueo final: A finales de enero o febrero

Palantir se destaca en este calendario como la única cotización directa: la empresa cotizó sus acciones existentes directamente en el mercado de valores sin recaudar nuevo capital. Normalmente, las empresas que cotizan en bolsa mediante una cotización directa no imponen requisitos de bloqueo, pero Palantir rompió el molde, bloqueando alrededor del 80% de sus acciones hasta unos días después de que la empresa publique sus resultados financieros para el año 2020, que probablemente serán unas semanas en enero o febrero.

Rackspace

Fecha de salida a bolsa: 5 de agosto

Precio de la oferta pública inicial: $21.00

Máximo de 52 semanas: $22.75

Precio de las acciones a fin de año: $19.06

Expiración del bloqueo final: 1 de febrero

Las acciones de la empresa de software empresarial Rackspace han bajado un 9% de su precio de salida a bolsa de 21 dólares. Rackspace está siguiendo el tradicional período de bloqueo de 180 días, que expira en febrero. Dado que Rackspace está cotizando por debajo de su precio de IPO, la expiración del bloqueo podría hacer que el precio de las acciones baje aún más.

Root

Fecha de salida a bolsa: 28 de octubre

Precio de la oferta pública inicial: $27.00

Máximo de 52 semanas: $29.48

Precio de las acciones a fin de año: $15.71

Expiración del bloqueo final: Alrededor del 26 de febrero o del 26 de abril

No todas las empresas de tecnología de seguros comercian de la misma manera. Esa es la lección que hay que aprender de Root, el proveedor de seguros de autos, cuyas acciones abrieron por debajo de su precio de $27 en su primer día de operaciones y siguen bajando: Las acciones de Root cerraron el jueves 42% por debajo del precio de su IPO.

El período de cierre de Root es el estándar de seis meses, aunque puede ser reducido después de cuatro meses -final de febrero- si la compañía reporta sus ganancias del cuarto trimestre en ese momento. Si Root publica sus ganancias un poco más tarde, el período de bloqueo se retrasará hasta finales de abril. La fecha exacta no está grabada en piedra todavía. Dado lo mal que están cotizando las acciones de Root, la liberación de más acciones de la compañía en el mercado abierto podría hacer que el precio de sus acciones se desplome aún más.

Snowflake

Fecha de salida a bolsa: 16 de septiembre

Precio de la oferta pública inicial: 120 dólares.

Máximo de 52 semanas: $429.00

Precio de las acciones a fin de año: $281.40

Expiración del bloqueo final: Febrero o marzo

Las acciones de Snowflake fueron una de las de mayor rendimiento del mercado de IPO este año, aunque las acciones cayeron más cerca de la tierra en los días previos a la primera expiración del bloqueo parcial de la compañía de almacenamiento de datos. El 16 de diciembre, los actuales y antiguos empleados de bajo nivel y contratistas fueron liberados para vender un cuarto de sus acciones. Eso desencadenó una venta constante de las acciones que continuó hasta el cierre del jueves.

Incluso después de la venta, las acciones de Snowflake subieron un 135% desde su precio de 120 dólares. Si continúa negociándose alrededor de ese nivel, un cuarto de las acciones se liberará para todos los demás accionistas no empleados el 11 de enero.

Todas las acciones de Snowflake se desbloquearán después de que la compañía publique su segundo conjunto de resultados financieros en algún momento de febrero o marzo.

Sumo Logic

Fecha de salida a bolsa: 17 de septiembre

Precio de la oferta pública inicial: 22 dólares.

Máximo de 52 semanas: $35.70

Precio de las acciones a fin de año: $28.58

Expiración del bloqueo final: 16 de marzo

Sumo Logic es el rezagado en la cosecha de septiembre de las ofertas públicas iniciales de software empresarial. Probablemente gracias a una tasa de crecimiento más lenta, sus acciones cayeron constantemente durante casi dos meses después de su IPO antes de recuperarse y finalmente subir por encima del precio de la IPO de 22 dólares. Hoy en día, Sumo Logic está negociando alrededor de un 30% por encima de su precio de salida a bolsa.

No es ahí donde el precio de las acciones debe estar para que se produzca un vencimiento anticipado. Si el precio de las acciones de Sumo Logic es al menos un 33% más alto que su precio de cotización durante diez días que terminan el 11 de enero, el 20% de las acciones de la compañía se liberarán para su comercialización. De lo contrario, el bloqueo expirará a mediados de marzo, 180 días después de la oferta pública inicial de la empresa.

Unity

Fecha de salida a bolsa: 18 de septiembre

Precio de la oferta pública inicial: 52 dólares.

Máximo de 52 semanas: $174.94

Precio de las acciones a fin de año: $153.47

Expiración del bloqueo final: A finales de enero o febrero

Unity Software permitió a sus empleados de nivel inferior y a sus antiguos empleados vender hasta el 15% de sus acciones y opciones adquiridas durante una semana y media después de que las acciones de la empresa comenzaran a cotizar en los mercados públicos, a finales de septiembre. Eso significaba que podían capitalizar el aumento del precio de Unity hasta un máximo de 102 dólares durante ese período de tiempo.

Y por suerte para esas personas, el precio de las acciones de Unity siguió subiendo. En el mes entre mediados de noviembre y mediados de diciembre, los empleados actuales y antiguos de Unity podían vender hasta el 15% de sus opciones adquiridas. En ese momento el precio de las acciones se negociaba entre 111 y 146 dólares.

El resto de las acciones de Unity se desbloquearán para todos los accionistas de la compañía después de su próxima publicación de ganancias, probablemente a finales de enero o febrero. Dada la forma en que Unity ha negociado últimamente, las acciones podrían ser aún más altas para entonces.

Wish

Fecha de salida a bolsa: 16 de diciembre

Precio de la oferta pública inicial: 24 dólares.

Máximo de 52 semanas: $24.75

Precio de las acciones a fin de año: $18.24

Expiración del bloqueo final: Abril o mayo

El fabricante de software de comercio electrónico Wish ha tenido una entrada irregular en el mercado de valores, presumiblemente como reacción a su crecimiento desigual en los últimos dos años. El precio de sus acciones ha caído un 24% desde que la compañía salió a bolsa hace dos semanas.

Ese desempeño probablemente significa que los requisitos para una pronta expiración de los cierres iniciales de Wish no se cumplirán. Las acciones de Wish tendrían que cotizar al menos un 33% por encima del precio de su IPO durante 10 días. De lo contrario, las acciones no se desbloquearán hasta finales de abril o principios de mayo, después de que Wish publique su segundo conjunto de ganancias trimestrales. Si Wish continúa cotizando a la baja, la expiración del período de bloqueo de la compañía podría crear presión de venta, potencialmente enviando las acciones aún más abajo.


Ross Matican

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