Casper se enlista para salir a bolsa, muestra que puedes perder dinero vendiendo colchones

La compañía con sede en Nueva York que recaudó casi $ 340 millones mientras era privada, de acuerdo con Crunchbase data , espera cotizar en la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo “CSPR”. Su presentación S-1 incluye una cifra de marcador de posición de $ 100 millones para su posible aumento de capital.

La compañía necesitará el dinero, ya que pierde dinero y quema efectivo. Exploremos cómo una empresa de colchones hace eso.

Crecimiento, pérdida

En los años completos de 2017 y 2018, Casper registró ingresos de $ 250.9 millones (neto de $ 45.7 millones en “reembolsos, devoluciones y descuentos”) y $ 357.9 millones (neto de $ 80.7 millones en “reembolsos, devoluciones y descuentos”). Eso resultó en un crecimiento del 42,6% en el año.

Durante los mismos dos períodos, Casper perdió $ 73.4 millones y $ 92.1 millones en términos netos, respectivamente.

En los primeros tres trimestres de 2019 frente a 2018, Casper aportó $ 312.3 millones en la línea superior (neto de $ 80.1 millones en “reembolsos, devoluciones y descuentos”), un poco más del 20% de sus tres trimestres del año anterior cuenta de $ 259.7 millones en ingresos (neto de $ 57.7 millones en “reembolsos, devoluciones y descuentos”).

La pérdida neta de la compañía durante el período de tres trimestres aumentó de $ 64.2 millones en 2018 a $ 67.4 millones en 2019. Las pérdidas netas de la compañía generalmente están aumentando (aunque lentamente hasta ahora en 2019), mientras que su crecimiento se desacelera.

En contraste, y a favor de la empresa, su consumo de efectivo operativo se está desacelerando. De $ 84.0 millones en 2017 a $ 72.3 millones en el calendario 2018, Casper redujo aún más su consumo de efectivo operativo en 2019, a solo $ 29.7 millones en los primeros tres trimestres del año, en comparación con $ 44.9 millones en el mismo período del año anterior.

Pero la desaceleración del crecimiento y las duras pérdidas de la compañía utilizando métodos contables regulares (PCGA) podrían forzar su valoración. Casper fue valorado en $ 1.100 millones en su ronda de financiación más reciente .

Si bien los márgenes brutos de la compañía no son malos para una compañía que no es de software (49.6% en los primeros nueve meses de 2019), la empresa gastó más del 73% de su ganancia bruta el año pasado en ventas y costos de comercialización. Esa cifra indica que Casper gastó mucho para generar crecimiento, un crecimiento que llegó a alrededor del 20% hasta ahora en 2019, como se informó.

Ese hecho implica que el crecimiento seguirá siendo limitado, ya que la empresa no puede permitirse gastar también mucho más en la línea de pedido. Lo que plantea la pregunta: ¿Cuál es el valor de una empresa que muestra un crecimiento lento, ingresos no recurrentes y pérdidas GAAP persistentes?

Las pérdidas ajustadas de la compañía no son mucho mejores. En cuanto a su EBITDA ajustado, una métrica de ganancias tan distorsionada para halagar que es casi un espejo de la casa, Casper solo mejoró marginalmente en su cuenta de 2018 mirando los primeros tres trimestres de ese año (- $ 57.5 millones) en 2019 (- $ 53.8 millones).

Inversores

Casper ha subido de IVP , Lerer Hippeau , Target y New Enterprise Associates . La empresa recaudó capital semilla en 2014 junto con una Serie A. Lerer y NEA fueron más activos en ese entonces, mirando su historial de financiación.

La compañía recaudó $ 55 millones más en 2015 y unos $ 170 millones mucho más grandes a mediados de 2017. Una ronda de $ 100 millones llegó en 2019 que la configuró para su salida a bolsa 2020.

La salida a bolsa de esta empresa es una cuestión de precios. Y una que impactará a una gran cantidad de nuevas empresas que compiten directamente con Casper u operan en una vertical diferente con un negocio similar. Obtener exageración.


Alex Wilhelm
TC