El papel de los socios limitados en la inclusión de las inversiones

Las personas que toman la mayor parte de las decisiones importantes en el mundo de las inversiones, tanto en capital de riesgo como capital privado – son predominantemente blancos, hombres e Ivy-league. Esto tiene consecuencias tanto económicas (las asociaciones menos diversas tienen peores posibilidades de tener salidas exitosas , por ejemplo) como éticamente.

Pero, ¿qué pasa con el papel (a menudo ignorado) de los socios limitados en el impulso de estructuras GP más diversas? Como los inversionistas detrás de los fondos de riesgo y de capital privado, a menudo fundaciones, oficinas familiares, fondos de pensiones y donaciones (universitarias), uno pensaría que tienen un peso considerable presionando por una mayor diversidad porque es de su interés económico hacerlo.

Una mirada a los LP más pequeños

Uno de esos influyentes piensa que el poder de los LP en la conducción de la diversidad es realmente significativo.

” será el mayor impulsor del cambio si al GP se le hacen las mismas preguntas dos o tres veces, se intensificará”, dijo Helena Hasselmann, Directora Gerente de Stardust Equity .

Según Hasselmann, en Stardust hacen preguntas a los médicos generales, como ¿cómo pretenden reclutar médicos médicos más diversos y cuál es la relación de género de la administración en las empresas de su cartera? También, a veces, traicionan su inversión en función del logro de hitos, “algunos de los cuales están vinculados a objetivos de diversidad”, dijo. Estos pueden incluir puntos de referencia, como agregar una mujer o una persona de color al comité asesor de un fondo. Algunos médicos generales incluso luchan con esta tarea relativamente fácil, pero Hasselman dijo que se está progresando.

Basándose a menudo en un enfoque más orientado al valor, LPs como el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno del Reino Unido, BlackRock y Standard Life Aberdeen han tomado medidas para aumentar la presión sobre las VC y otros administradores de dinero, por ejemplo unirse a la iniciativa de diversidad el Club del 30 por ciento e incluir preguntas de diversidad en la debida diligencia de fondos.

Diversidad de la sala de juntas

Un cambio específico que los LP pueden y han estado presionando para lograr es la diversidad de la sala de juntas en VC y compañías respaldadas por capital privado.

Charlotte Laurent-Ottomane lidera una iniciativa con sede en Estados Unidos llamada Coalición del Treinta Por ciento . Desde 2008, ha estado trabajando con grandes LPs como CalSTRS o el Fondo de Retiro Común del Estado de Nueva York para instalar más mujeres en juntas corporativas de empresas públicas y privadas.

Para ella, uno de los desafíos en las empresas respaldadas por capital de riesgo y capital privado es la forma en que se ocupan los puestos en la junta.

“Dependiendo del tamaño de la inversión, los negociadores terminan en los asientos negociados de la junta”, dijo. “Como no hay muchas mujeres negociadoras de alto nivel en este momento, la junta de la compañía de cartera es generalmente todo hombre blanco”.

Su propuesta: “Una forma de cambiar esto es considerar a los directores externos si los asientos de la junta están disponibles. Una vez que se abre el grupo de candidatos, se puede aplicar la regla Rooney que incluye a mujeres y personas de color en el grupo de candidatos “.

Sin embargo, algunos LP institucionales de gran tamaño no quieren ser nombrados “los alborotadores” y recibir una asignación.

Esta asignación en los fondos del cuartil superior es el punto de referencia más importante para muchos empleados en estas grandes entidades de LP. La investigación que correlaciona la diversidad con un mayor desempeño financiero y creación de valor ha hecho muy poca diferencia, por lo que las historias de éxito recientes: solo el 15 por ciento de las OPI en enero hasta junio de 2019, por ejemplo, fueron dirigidas por mujeres.

Parece sabio entonces que los LPs deberían preguntarse si los fondos de cartera en los que invierten están mejor posicionados para detectar el alcance completo de oportunidades con equipos de GP no diversos que invierten en personas como ellos, especialmente cuando hay un gran mercado sin explotar para invertir en diversos fundadores.

Pero particularmente los LP institucionales líderes tienen poder de mercado; un LP femenino (que no deseaba ser identificado) me dijo: “Los VC líderes no dejarán de lado los LP líderes tan fácilmente. Su marca se basa en algunos aspectos en ciertos LP y lo presentan con orgullo “.

Hasselmann de Stardust Equity es escéptico sobre por qué muchos LPs sienten que no pueden cambiar las cosas de inmediato, pero entiende el movimiento relativamente lento en los grandes LPs.

“Realmente no sé por qué no deberían ejercer presión seguro, en las organizaciones institucionales más grandes, es más difícil para ellos justificar no asignar a un fondo superior sobre la base de decir la desigualdad de género ] tienen ante todo una responsabilidad financiera. Pero, la definición de responsabilidad fiduciaria también se está expandiendo “.

Lento y constante

Mujeres como Hasselmann y Laurent-Ottomane continúan ofreciendo soluciones para un cambio a más largo plazo, al mismo tiempo que ofrecen soluciones de mejores prácticas para otros LP y la industria de activos alternativos en su conjunto.

El cambio ya viene de socios limitados más pequeños, más jóvenes y más privados, ya que presionan por la representación femenina y dudan en invertir en equipos de médicos de cabecera todos blancos. Sin embargo, tomará un poco de tiempo hasta que todos los LPs más grandes que establezcan la agenda estén felices de unirse a este debate y movimiento públicamente.

Hay mucho más por hacer: actualmente solo el 11 por ciento de los socios de capital de riesgo en los Estados Unidos . son mujeres y solo el 13 por ciento en el Reino Unido , pero los LP están captando lentamente su influencia.

Artículo escrito por Johannes Lenhard , el Coordinador del Centro Max Planck Cambridge Center for Ethics, the Economy and Social Change (Max Cam). Actualmente, está trabajando en un proyecto sobre la ética de los inversores de capital de riesgo en Berlín, Londres y San Francisco. También es investigador visitante en la Universidad de Stanford. Su escrito ha aparecido en revistas académicas revisadas por pares, así como en medios periodísticos ( Vestoj , Aeon , KR y The Conversation ) . Sígalo en Twitter @JFLenhard.

Foto cortesía de Benjamin Child a través de Unsplash.