Fondos de hoja perenne equipados para los ciclos del mercado meteorológico

En el mercado actual, hay muchos tipos de vehículos de inversión. Algunos ejemplos incluyen firmas tradicionales de capital de riesgo, firmas de capital privado y

En el mercado actual, hay muchos tipos de vehículos de inversión. Algunos ejemplos incluyen firmas tradicionales de capital de riesgo, firmas de capital privado y fondos de riesgo corporativo. También estamos viendo más empresas que otorgan préstamos o deudas, algunas de capital y otras en lugar de tomar capital.

 

Podríamos continuar.

 

Y luego están las empresas perennes. En pocas palabras, las empresas de hoja perenne tienen estructuras de fondos abiertos sin fecha de finalización. Como tal, se les permite reciclar capital de los rendimientos realizados y no están sujetos a las mismas limitaciones de tiempo que una empresa tradicional de capital de riesgo. Eso significa que estos inversores están bien equipados para enfrentar cambios repentinos o recesiones prolongadas en los ciclos del mercado (como el que estamos a punto de experimentar).

 

Suscríbete a

 

El hecho de que las empresas de hoja perenne puedan invertir en una empresa a través de múltiples etapas significa que no están tan presionadas para salir. Los fondos de riesgo tradicionales a menudo tienen menos flexibilidad y pueden verse presionados por su estructura de fondos para cobrar antes que un fondo de hoja perenne. Las sociedades limitadas son típicamente oficinas familiares.

 

Recientemente, tuve la oportunidad de hablar con dos empresas de riesgo de hoja perenne con la intención de comprender mejor lo que hacen, y eso me hizo pensar: ¿Qué ventajas podría proporcionar la estructura de hoja perenne en los ciclos de mercado que cambian rápidamente?

 

Para averiguarlo, hablé con socios de Maverick Ventures y Thomvest Ventures , los cuales son fondos de hoja perenne, se estima que solo hay un puñado de tales empresas.

 

También hablé con un fundador de startups que ha sido respaldado por una de estas empresas para saber por qué tomó esa ruta.

 

Vamos a sumergirnos.

 

Maverick Ventures

 

Maverick Ventures se lanzó en 2015 como el brazo de riesgo del fondo de cobertura de $ 10 mil millones de 25 años Maverick Capital . La firma actualmente tiene $ 382 millones en activos bajo administración y en un corto período de tiempo ha acumulado una cartera impresionante.

 

Para el contexto, con el tiempo, Maverick Capital ha desplegado $ 1 mil millones en 94 empresas privadas, tuvo 24 OPI o adquisiciones y ayudó a crear 11 unicornios. También fue uno de los primeros VC en Y Combinator . En lugar de combinar inversiones públicas (fondos de cobertura) e inversiones privadas, lanzó Maverick Ventures.

 

Desde su lanzamiento, Maverick Ventures ha visto salidas notables en el inicio de secuenciación de ADN Pacific BioSciences siendo adquirido por Illumina por $ 1.2 mil millones en 2018; Medicamentos de homología que se harán públicos en 2018; y Youku siendo adquirido por Alibaba Group por por $ 4.4 mil millones en 2016. Otra compañía de cartera, proveedor de servicios médicos de conserjería One Medical , recientemente se hizo pública .
 

Maverick también ha invertido en marcas de bienestar directo al consumidor Hims (recientemente renombrado para él y para ella) , Plataforma de salud digital india 1mg ; plataforma de beneficios de salud Salud colectiva y arranque de scooter con sede en la India Bounce .

 

Llamé al teléfono con Matt Kinsella , director gerente de Maverick Ventures, quien me dijo que cuando la empresa comenzó hace cinco años, los fondos de hoja perenne en realidad eran “muy desconocidos”.

 

El hecho de que Maverick tenga raíces en los fondos de cobertura, lo que le da a la empresa una posición tanto en los mercados privados como públicos, proporcionó una perspectiva única, dijo. (Los fondos de cobertura son asociaciones financieras que utilizan fondos agrupados y emplean diferentes estrategias para obtener beneficios activos para sus inversores, de acuerdo con Investopedia .)

 

La estrategia de Maverick siempre ha sido invertir en las etapas de la serie A-C, que es anterior a los fondos de cobertura en términos de riesgo.

 

Como probablemente pueda deducir de algunas de las inversiones mencionadas anteriormente, la TI de atención médica representa casi el 60 por ciento de la cartera de la empresa. El software en general es importante para Maverick Ventures y el resto de su cartera se divide entre las empresas B2B y las startups de consumo.

 

“No tenemos fondos uno, dos y tres”, me dijo Kinsella. “Es un grupo perpetuo de capital”.

 

El hecho de que las empresas respaldadas por empresas se hayan mantenido privadas por más tiempo no siempre es compatible con la vida de los fondos de siete a 10 años que los fondos típicos tienen actualmente, dijo Kinsella.

 

“La mayoría de las empresas no se han reservado lo suficiente para apoyar a una empresa a través de su vida privada. A veces, necesitan forzar una salida y eso no siempre es un resultado óptimo para un LP o compañía ”, explicó. “Con nosotros, la vida del fondo no tiene fin. Entonces, cómo invertimos nunca se basa en la dinámica del fondo en sí. Siempre es una decisión económicamente racional “.

 

Admitió, sin embargo, que las estructuras perennes no son para todos cuando se trata de LP.

 

“Si usted es un fondo de pensiones o un fondo patrimonial, sus necesidades de capital pueden ser más a corto plazo, por lo que es más probable que elija un fondo cerrado para asegurarse de recuperar su capital en un momento determinado de tiempo “, dijo Kinsella a Crunchbase News.

 

Como tal, las estructuras de fondos de hoja perenne se prestan bien a las oficinas familiares, que generalmente tienen un marco de tiempo más largo cuando se trata de invertir.

 

“Por lo general, no quieren capital a corto plazo para fines fiscales”, dijo Kinsella. “Están más concentrados en aumentar sus ganancias. Dicho esto, hay dotaciones que han invertido en fondos de hoja perenne “.

 

El modelo de Maverick se basa en el de Sutter Hill Ventures . De hecho, Sutter respaldó a dos de las compañías que había comenzado Maverick Ventures Managing Partner David Singer .

 

Perspectiva del fundador

 

Hablé con Andrew Dudum , fundador de la nueva marca hims & hers , sobre su decisión de tomar dinero de Maverick durante la ronda de semillas de su empresa en el verano de 2017, solo unos meses antes de su lanzamiento. La compañía, anteriormente conocida como él, envió sus primeras cajas a los clientes a fines de 2017 y registró ventas de $ 1 millón en su primera semana.

 

Desde entonces, la compañía ha recaudado más de $ 200 millones con Maverick participando en casi todas las rondas desde entonces. También ha crecido a más de $ 100 millones en ingresos. La compañía alcanzó el estatus de unicornio , con una valoración de más de $ 1 mil millones, a principios de 2019.

 

Para Dudum, el reconocimiento por parte de Maverick de que las empresas relacionadas con el cuidado de la salud generalmente demoran más en incubar fue crucial en su decisión de ir con una empresa perenne como inversionista.

 

“Íbamos tras un problema realmente complicado”, me dijo. “Entonces tener un fondo de hoja perenne con ese tipo de capacidad de horizonte temporal fue realmente beneficioso. La estructura del fondo se prestó bien a la naturaleza de nuestro negocio “.

 

El capital comprometido a largo plazo era atractivo para Dudum, que quería inversores “alrededor de la mesa en cada etapa del desarrollo de la compañía”.

 

Además, la experiencia “única” de atención médica de Maverick ha sido valiosa, con consejos tácticos en todas las etapas de la compañía, dijo.

 

“Recientemente trajimos a un director médico, que estaba en Walgreens “, me dijo Dudum. “Maverick fue absolutamente crítico para que eso sucediera”.

 

Thomvest Ventures

 

Thomvest Ventures, con sede en San Francisco, es otro fondo de hoja perenne con sede en San Francisco. Thomvest Ventures no es un fondo tradicional que recauda capital de socios limitados (LP). En cambio, está invirtiendo el capital de un individuo, Peter Thomson , cuya familia posee la mayoría de Thomson Reuters.

 

Hablé con Don Butler , un director gerente, quien me dijo que ha habido una mayor prevalencia de grandes oficinas familiares en la industria de capital de riesgo, que a su vez ha aumentado el número de fondos de hoja perenne.

 

Butler ha estado trabajando para Thomvest durante dos décadas, y durante ese tiempo “no se ha topado con tantas empresas que se parecen a nosotros”.

 

Con $ 500 millones bajo administración, Thomvest Ventures es uno de los mayores fondos de hoja perenne. Su punto óptimo es invertir desde la semilla hasta la Serie C.

 

Personalmente, Butler ha respaldado a casi 60 empresas, como la plataforma de crowdfunding PeerStreet , así como Avalanche Technology y el proveedor de préstamos para pequeñas empresas Kabbage . Vio algunas salidas a fines del año pasado, incluyendo Vungle siendo vendido a Blackstone Group por aproximadamente $ 750 millones y Roku adquiriendo dataxu por $ 150 millones.

 

“Realmente se trata de la relación con el director que patrocina el fondo”, dijo Butler a Crunchbase News. “De alguna manera, los VC corporativos podrían ser casi perennes porque también reservan fondos e incentivos. Existe el balance de un socio corporativo al que podría volver “.

 

En los últimos siete u ocho años, Thomvest se ha centrado verticalmente, “lo que ha sido tremendamente bueno” para la empresa, dijo Butler. Las tres verticales en las que se centra son fintech, ciberseguridad y adtech / martech / salestech. Dentro de eso, tiene un interés particular en la tecnología de bienes raíces, creyendo que “se siente como donde estaba el crédito en línea hace cuatro años”.

 

“Realmente se está haciendo realidad”, dijo.

 

Thomvest se enorgullece de los proyectos de investigación profunda que lleva a cabo dos veces al año durante meses, tomando inspiración de los periodistas (lo cual tiene sentido dado su origen), según Butler. Los directores y asociados de la compañía se centran en una vertical específica y consideran cosas como a dónde va esa industria y si están en el lugar correcto en el momento correcto.

 

“Entonces buscamos al equipo adecuado”, dijo Butler. “Creo que las mejores empresas tienen todo tipo de inversores que compiten para convertirse en inversores. Es increíblemente competitivo “.

 

A medida que avanzamos en un ciclo de mercado desafiante, será interesante ver qué tipo de papel desempeñarán los fondos de hoja perenne en el apoyo a las empresas privadas y su capacidad para capear una recesión potencial (y probable).

 

Ilustración: Dom Guzman

 

Total
0
Shares
Related Posts