El sitio de citas Bumble subió un 63% en su primer día de cotización esta semana hasta alcanzar una valoración de 13.000 millones de dólares. Andreessen Horowitz valoró Stir, una joven empresa que ayuda a los influencers a gestionar sus negocios, en la friolera de 100 millones de dólares durante su financiación de serie A, informaron Kate y Amir.
Las empresas privadas han recaudado el doble de capital riesgo desde principios de año -unos 53.000 millones de dólares- que en el mismo periodo del año anterior, según PitchBook. Y el periodo comparable del año pasado fue antes de que Covid-19 se extendiera a nivel mundial, cuando los volúmenes también eran elevados.
No es ningún secreto por qué ocurre esto. Los tipos de interés son tan, tan bajos que los inversores aparcarán su dinero en cualquier lugar donde pueda crecer, y nada está creciendo tan rápido como la tecnología.
“Los inversores solían fijar el precio de una empresa basándose en lo que valdría dentro de nueve meses o un año”, me explicó un inversor de capital riesgo esta semana. “Y ahora están dispuestos a fijar el precio a tres o cuatro años vista”. Y añadió: “Y no se equivocan al hacerlo. Es mejor que los tipos de interés negativos”.
Sospecho que la creación de acuerdos virtuales a través de Zoom también está impulsando los volúmenes y los precios.
Los fundadores solían conseguir dinero reuniéndose en persona con un puñado de empresas. Ahora están dispuestos a hablar con muchos más inversores porque pueden hacerlo sin salir de casa. Y el resultado es un proceso más competitivo en el que los inversores de capital riesgo tienen menos influencia, por lo que intentan competir ofreciendo un precio más alto y deben actuar con rapidez. “Está convirtiendo la inversión de riesgo en una inversión de fondos de cobertura”, dijo una de estas personas.
Esa frase me hizo enojar, porque cortar cheques rápidamente a precios altos parece una receta para muchos fracasos.
Pero esto es lo más importante sobre el capital riesgo que los forasteros siempre no recuerdan: A los capitalistas de riesgo no les importa si muchas, incluso la mayoría, de sus apuestas fracasan, siempre que tengan algunos ganadores. El capital riesgo es un negocio impulsado por los éxitos. Una o dos operaciones pueden devolver el fondo.
Lo que me preocupa de la situación actual no es que los inversores pierdan su dinero cuando los mercados corrijan inevitablemente, aunque eso esté muy lejos. Sí creo que este boom persistirá durante un tiempo, ya que el gobierno mantiene los tipos de interés bajos e imprime más dinero. La tecnología seguirá siendo un punto brillante y parecerá aún más fuerte, relativamente hablando.
Me preocupa la gente que trabaja en estas empresas tecnológicas. Su remuneración en acciones está fuertemente influenciada por lo que los inversores creen que vale la empresa. Y mientras los inversores pueden repartir ese riesgo en una cartera, los empleados que tienen gran parte de su patrimonio en una sola empresa no pueden. Sospecho que muchos se quemarán.
Así pues, mientras los titulares sobre las valoraciones exorbitantes siguen apareciendo, recordemos que no todos los inversores de una empresa tendrán el mismo éxito.
A los fundadores les irá muy, muy bien si su empresa triunfa y fracasarán si no lo hace, como siempre ha ocurrido. Los inversores probablemente estarán bien de cualquier manera, porque están más diversificados y es muy probable que la tecnología supere al resto de los mercados.
Son los que trabajan en estas empresas los que tienen mucho que perder. Deberían presionar a sus dirigentes para que procedan con cautela y obtengan el dinero que realmente necesitan a precios que puedan cumplir.
Jessica Lessin fundó The Information en 2013 después de informar sobre Silicon Valley durante ocho años para el Wall Street Journal. Escribe una columna semanal sobre todo lo relacionado con la tecnología, los medios de comunicación y el salvaje viaje de ambas industrias. Se la puede encontrar en Twitter @jessicalessin.
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