Goldberg de Bustle dice que la firma de medios es el “candidato lógico” para la fusión de SPAC

Si es probable que alguna empresa de medios digitales salga a bolsa fusionándose con una empresa de adquisición con fines especiales, podría ser Bustle Digital

Si es probable que alguna empresa de medios digitales salga a bolsa fusionándose con una empresa de adquisición con fines especiales, podría ser Bustle Digital Group de Bryan Goldberg, que se ha convertido en una máquina de adquisición para empresas de medios digitales con problemas como Mic y The Outline. En una entrevista con The Information, Goldberg dijo, “Seríamos candidatos lógicos para algo como un SPAC”.

También predice que una empresa de medios digitales se fusionará con un SPAC en algún momento de los próximos 18 meses. Goldberg no comentará si alguno de los numerosos SPACs que se han hecho públicos en los últimos meses se han acercado a BDG. Pero dijo: “El surgimiento de SPAC es un cambio de juego para las empresas como nosotros, que tienen un número de ingresos bastante alto”.

El Takeaway

– Bustle Digital Group proyecta que será rentable este año
– La empresa tiene previsto realizar más adquisiciones
– Goldberg dice que los ingresos de este año estarán por debajo de los 100 millones de dólares

Como otras empresas de medios de comunicación que dependen de la publicidad, BDG fue duramente golpeada por la crisis de la publicidad de la pandemia. A principios de abril, despidió al 7% de su personal. Pero Goldberg dice que hoy las cosas han cambiado completamente. Bustle está en camino de igualar el total de 2019 de poco menos de 100 millones de dólares, dice. Pero este año, la compañía espera ser rentable por primera vez.

Goldberg admite que está tan sorprendido como cualquiera por la rápida vuelta de la suerte. El período de reducción de costos ha transformado el enfoque de la empresa en materia de gastos, obligándola a hacer más con menos, dice. Estos ahorros ayudarán a financiar la estrategia de Goldberg de comprar medios de comunicación en dificultades. En los últimos años, ha adquirido sitios como Mic, Gawker y The Outline, muchos de ellos por centavos de dólar. Algunos de estos acuerdos no han funcionado: cerró The Outline a principios de este año, y Gawker fue una vergüenza de alto perfil que se vino abajo días después del relanzamiento del sitio de chismes (dice que lo intentará de nuevo).

En una reciente conversación con The Information, Goldberg habló sobre la recuperación de Bustle y su futura estrategia de crecimiento. Esto ha sido editado.

The Information: Despediste personal al principio de la pandemia. ¿Dónde están las cosas ahora con el negocio?

Goldberg: No hay palabras para describir cómo ha transcurrido este año. Puedes llamarlo una montaña rusa. Pero donde están las cosas ahora es un rebote exitoso que ha eclipsado todo lo que podríamos haber imaginado hace unos meses. Y se siente muy extraño haber hecho este viaje de giro completo.

Estamos viendo un rebote en el tercer y cuarto trimestres que supera con creces cualquier cosa que hubiéramos podido modelar. Y entonces, al menos en nombre de nuestra empresa, nos va a poner en una posición en la que esperamos ser rentables para todo el año 2020, que no es algo que esperábamos hace 60 días.

El hecho de ser rentable también tiene en cuenta que tiene un importante recorte de costes. Por lo tanto, sus ingresos para el año todavía no cumplieron con las expectativas.

No las expectativas iniciales de 2020, pero superaron con creces el pronóstico revisado después de la pandemia. Y estamos viendo que nuestro tercer y cuarto trimestre deberían ser trimestres de crecimiento con respecto al año pasado. Nunca pensamos que tendríamos un escenario en el que el tercer y cuarto trimestres de 2020 fueran más altos que los de 2019. Y el segundo trimestre, por supuesto, es una masacre. El segundo trimestre es básicamente un agujero gigante en nuestro P&L.

¿Qué tan malo fue el Q2 contra las expectativas?

Los ingresos bajaron, diría, cerca del 50% del plan con varios acuerdos de millones de dólares que se cancelaron o pospusieron en el segundo trimestre. Así que básicamente tienes un fuerte Q1, Q2 que es básicamente un agujero gigante en el P&L. Y luego un saludable rebote en el tercer trimestre. Y lo que parece ser un Q4 que romperá el récord, y lo que estamos tratando de entender es francamente el “por qué”. ¿Por qué el Q4 se ve tan increíblemente fuerte para los medios digitales? Agosto fue un mes récord de reservas para nosotros. Y septiembre va mucho más rápido que agosto. Así que nos preguntamos por qué ha habido un repentino aumento en el gasto publicitario en medios digitales [y] los CPM programáticos están en niveles récord. Así que estamos tratando de entender lo que está pasando.

¿Qué proyectan para los ingresos de este año?

Pensamos que los ingresos de este año caerían con respecto al año pasado. Lo que estamos viendo ahora es que los ingresos de este año deberían llegar muy cerca. Se quedarán un poco cortos con respecto al año pasado; estuvimos un poco por debajo de los 100 millones de dólares el año pasado y probablemente haríamos lo mismo este año.

Obviamente te estás vendiendo como un negocio en crecimiento. Por lo tanto, estar plano año tras año no es generalmente algo bueno. Pero supongo que dado el contexto…

Plano en el año Covid es un gran logro. Pero lo que es emocionante para nosotros es nuestro modelo de costos. Covid nos ha permitido mejorar nuestro modelo de costos y expandir nuestros márgenes de forma bastante dramática. Ahora con lo que no cuento es con reducciones salariales temporales. Anunciamos reducciones salariales temporales en abril. Terminamos esas reducciones antes de tiempo. Volveremos a la normalidad el año que viene, con suerte. Pero si ves las otras formas de ahorrar dinero, hemos reducido nuestros gastos de viajes. Hemos reducido nuestros gastos de entretenimiento. Hemos reducido el costo de nuestras sesiones de fotos.

Estamos haciendo muchos más eventos virtuales en lugar de eventos en persona. Nos hemos vuelto mucho más ahorrativos en cuanto a los costos de producción. Y luego, por supuesto, también hicimos algunos despidos difíciles pero necesarios en abril. Así que cuando se tienen en cuenta todas esas reducciones de gastos, esta es una compañía que es mucho más rentable con un nivel similar de ingresos. Y si se tiene en cuenta lo que creemos que puede ser el crecimiento de los ingresos del próximo año, junto con un cambio significativo en nuestra estructura de costos permanentes, estamos ante una compañía que puede generar beneficios muy significativos en 2021.

¿Esto estuvo siempre en los planes que necesitaban recortar sus costos a un grado en el que pudieran ser potencialmente rentables en este momento?

La mayoría de los despidos fueron en el lado de las ventas y los negocios en este caso particular. Así que nuestro equipo de negocios está funcionando mucho más eficientemente ahora. Sí, los despidos tuvieron un impacto, pero muchos de los ahorros son en cosas que no tienen nada que ver con el recuento de personal. Las compañías de medios, las compañías de medios digitales, gastan mucho dinero en viajes y entretenimiento. Gastamos mucho dinero en eventos. Gastamos mucho dinero en costos de producción. Y vamos a ahorrar millones este año en todas esas cosas. También estamos preparando un plan para el año que viene para reducir el espacio de nuestra oficina. Y pensamos que probablemente podamos tener éxito allí y finalmente pasar a una fuerza de trabajo parcialmente remota, que también puede ahorrarnos millones de dólares en gastos de oficina.

¿Qué es lo que ves como permanente?

Sí. Nunca nos desharemos de nuestra oficina. Siempre vamos a tener espacio de oficina. Sólo que no sabemos si necesitamos tanto como lo tenemos ahora. Y si podemos reducir eso en un tercio haciendo trabajo por turnos y haciendo que más de nuestros editores trabajen a distancia parte de la semana y que nuestro equipo de ingeniería esté a distancia parte de la semana y tenga una especie de estructura flexible, creemos que podemos añadir otro porcentaje o dos… a nuestros márgenes de beneficios. Así que están viendo una estructura de costos fundamentalmente diferente para nuestra compañía ahora en comparación con hace un año. Y Covid básicamente nos obligó. Nos puso de espaldas a la pared, nos obligó a tomar algunas decisiones difíciles, pero también nos obligó a aprender a trabajar de forma diferente.

Nuestro negocio debería ser rentable este año. Debería ser muy rentable el año que viene.

¿Qué van a hacer con estas ganancias?

Cualquier ganancia que obtengamos, quiero usarla para comprar más propiedades de medios. Hicimos siete tratos el año pasado. Fuimos parte de un trato este año. El año que viene quiero volver a hacer varios tratos al año. Y la mayoría de las marcas de medios aún están luchando. La mayoría de las marcas de medios, especialmente las pequeñas independientes, todavía están en una situación difícil.

Y el objetivo siempre ha sido tener al norte de 20 buenas marcas de medios en nuestra plataforma. Pero Covid ha creado una situación de ganadores y perdedores. Algunos lo han llamado una recuperación en forma de K, como que algunos están subiendo, otros bajando.

El año que viene volveremos a estar en el camino para hacer un montón de adquisiciones, y con suerte lo que nos beneficia a mí y al resto de los empleados de la empresa es que si somos rentables, no tendremos que reunir tanto capital para hacerlo y no nos diluiremos.

¿Tenías la intención de reunir más capital a corto plazo para hacer más adquisiciones?

Nos hubiera gustado. Este fue un año en el que habíamos planeado reunir capital; ya sabes, el primer trimestre iba muy bien.

¿Capital de riesgo?

Capital privado o VC. En nuestro caso, el capital privado es una oportunidad porque no estamos quemando tanto como otras empresas. Pero teníamos la intención de recaudar fondos este año. Si somos rentables, no sólo facilitará la recaudación de fondos, sino que también hará que no tengamos que recaudar tanto. Y eso es bueno porque así las [acciones de los empleados] no se diluyen. También estamos viendo una situación en la que siendo rentables, podemos recaudar deuda en lugar de capital, en cuyo caso no habría dilución. Ese escenario de ensueño es cuando consigues reunir capital y no vendes nada de tu compañía.

¿Qué tan grande es el trato que estás dispuesto a hacer en este momento?

Si podemos tener un buen margen de beneficios el año que viene, podemos empezar a hacer tratos más grandes porque nuestra capacidad para recaudar fondos será varias veces mayor que en el pasado.

¿Cuál es el mayor negocio que has hecho hasta la fecha?

Los mayores negocios que hemos hecho hasta la fecha han sido en ese rango de adquisición de 10 millones de dólares. Si podemos ser rentables y podemos tener un acceso mucho mayor al capital, especialmente a la deuda, entonces podríamos estar buscando adquisiciones que son varias veces eso. ¿Creo que vamos a hacer una adquisición de 100 millones de dólares en el próximo año? No. ¿Podríamos estar buscando tratos que sean de 30, 40 o 50 millones de dólares? Sí. También estamos, ya sabes, explorando otros caminos, como si miras el trato de la revista W Magazine, que no fue una adquisición. Eso fue una [empresa conjunta].

En ese trato, ustedes no gastaron nada de dinero en efectivo ni en acciones. No había ningún componente financiero que les permitiera ganar participación en esta propiedad, ¿verdad?

Sí. Ni un centavo. Ese trato fue financiado 100 por ciento independientemente por Karlie Kloss y un equipo de inversionistas. Lo que hicimos, sin embargo, fue operar, manejar las ventas, manejar la tecnología, manejar la oficina. Proporcionamos el espacio de la oficina cuando regresamos a la oficina. Y así somos esencialmente el único operador del activo. Y para eso, somos el mayor accionista individual.

Estás diciendo que hay ganadores y perdedores después de Covid. Obviamente te estás posicionando como un ganador. ¿Quiénes son estos perdedores que crees que van a ser el objetivo ideal?

En este punto, si no estás haciendo más de 50 millones de dólares al año de ingresos, simplemente estás subescalando y vas a ser desafiado en este entorno. No quiero nombrar nombres en esta entrevista, pero hay algunas marcas de medios de comunicación de muy buena calidad que están haciendo más de 50 millones de dólares al año de ingresos, especialmente en el espacio de estilo de vida.

¿Por qué necesitarían vender? ¿Porque si estás en el negocio de la publicidad, no tienes suficiente audiencia?

Sí. Y también creo que los anunciantes buscan cada vez más gente con la que puedan gastar millones. Ya no quieren hacer cheques de cien mil o doscientos mil dólares. Quieren hacer cheques de publicidad multimillonarios. Y si eres una pequeña empresa de revistas independientes, no estás en posición de hacer tratos multimillonarios. Simplemente no tienes el inventario. No tienes la escala.

Defiende el caso de que la compra de tiendas en dificultades ha sido un éxito para ti. Veré cosas como que Gawker obviamente explotó, Mic, compraste esa compañía en una especie de situación desesperada para ellos. No veo mucho a Mic por ahí estos días. Compraste The Outline. The Outline está muerto. Dime por qué es una estrategia inteligente cuando me parece que hay un gran número o al menos un número notable que no funciona.

Cada año haremos, ya sabes, cuatro o cinco apuestas, y dos serán home runs, uno o dos serán bateadas de base y uno o dos podrían no tener éxito. Y estamos bien con eso. Somos una empresa con mentalidad de startup.

No tenemos miedo de fracasar. Y, ya sabes, Gawker no era una apuesta muy cara para nosotros. Pagamos un poco más de un millón de dólares para comprarlo. Creo que la relanzaremos en el futuro. Todavía creo en la marca, pero no fue un gran éxito financiero para nosotros. Y el hecho de que el primer intento de relanzarla fracasara no me intimida en lo más mínimo. Y es porque probablemente soy una de las pocas personas en Nueva York que tiene una mentalidad de Silicon Valley sobre estas cosas.

¿Es vergonzoso cuando fallas? Claro. ¿Es frustrante? Claro. ¿Es una pérdida de tiempo? Claro. ¿Pero adivina qué? El hecho de que no tengamos miedo de fracasar y que seamos tan agresivos con nuestra estrategia de adquisición también nos lleva a tratos como The Zoe Report o Elite Daily o Inverse o Nylon, que han sido increíblemente exitosos para nosotros. Esos, por cierto, son emprendimientos más grandes de lo que fue Gawker. La empresa conjunta W tiene sólo tres o cuatro semanas, pero ha tenido un comienzo muy fuerte.

¿Qué piensas de la estrategia de crear contenido original para los servicios de streaming? Vox se inclinó mucho por ella, BuzzFeed por un tiempo. ¿Hay un negocio real allí? No veo a Bustle participando.

No estamos persiguiendo eso. No me gusta ese modelo de negocio porque es un margen bajo y no creo que fuera un gran modelo de negocio ni siquiera en la era previa al streaming.

¿Te ves saliendo al público? ¿Quieres vender?

Lo de SPAC es interesante. Quiero decir, no hay duda de ello.

¿Alguien se ha acercado a ti por SPAC?

Eso es definitivamente algo de lo que no puedo hablar en el trasfondo o historial. Pero lo que diré es que sí, el surgimiento de SPAC está cambiando el juego para compañías como nosotros que tienen números de ingresos bastante altos. Que tienen, ya sabes, márgenes Ebitda. Seríamos candidatos lógicos para algo como un SPAC. Especialmente si se pudieran unir dos juntos.

Creo que en los próximos 18 meses se verá un SPAC de medios digitales y creo que probablemente implicará una fusión de algunas dos empresas, porque creo que al mercado le gusta mucho la tesis de fusiones y adquisiciones en medios digitales, y hay muchos SPACs por ahí, y algunos de ellos están dirigidos a empresas con ciertos perfiles de margen.

¿Qué piensas de la avalancha de rollos del año pasado?

Es difícil hacer tratos cuando hay mucha volatilidad, porque la gente no se siente cómoda aún comprando o no se siente cómoda vendiendo porque ven que sus suertes cambian mucho. Y como resultado, sus expectativas de valuación son irregulares y volátiles.

Pero vas a ver muchos negocios el próximo año desde una postura de fuerza contra una postura de debilidad. El acuerdo The Refinery y VICE, esa fusión, así como el New York Magazine y Vox [acuerdo], todo eso fue desde una posición de debilidad. Eso fue que ambos estamos perdiendo dinero, perdamos menos juntos. Ahora que creo que la gente va a ser rentable en 2021. Si no es en el 2020, creo que verán que los tratos se hacen desde posiciones de fuerza.


Tom Dotan
Via The Information

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