Tal vez fue el primer trimestre más inusual que hemos visto en mucho tiempo ya que la pandemia de COVID-19 amenazó con poner fin a la burbuja de riesgo que muchos de nosotros habíamos esperado explotar de todos modos.
Los proyectos de Crunchbase se invirtieron $ 34.5 mil millones en startups norteamericanas en todas las etapas durante el primer trimestre de 2020.
Esto aumentó ligeramente (un 2 por ciento) año tras año, pero sorprendentemente, un 10 por ciento más que el cuarto trimestre. Gran parte de este aumento lo podemos atribuir a la financiación en empresas de etapa avanzada, que aumentó un 24 por ciento trimestre a trimestre y año tras año.
En general, desde el segundo trimestre de 2018, hemos tenido una corrida de financiación para las nuevas empresas en América del Norte con cada trimestre proyectado por encima de los $ 30 mil millones.
El impacto en la financiación de la pandemia de COVID-19 todavía no se muestra en las cifras de financiación, algo que también vimos al informar sobre proyecciones globales . Sin embargo, las startups y los unicornios bien financiados han reaccionado instantáneamente a la desaceleración anticipada con congelaciones de contratación (más del 50 por ciento de las startups, según VF y Encuesta de Sentimiento del Fundador ), despidos y reducciones de gastos en previsión de Un clima de recaudación de fondos desafiante para los próximos dos años.
Sin embargo, habrá sectores que crecerán durante esta crisis. Ya estamos viendo inversiones en nuevas empresas que facilitan el trabajo remoto y un aumento en el comercio electrónico y la atención médica, particularmente la telesalud.
Muchos acuerdos anunciados hacia las últimas semanas de marzo se negociaron en un clima comercial muy diferente, y esperamos que la pandemia tenga un impacto negativo en los montos de financiamiento en los próximos trimestres.
VC POV
Jon Bassett , socio gerente de NextGen Venture Partners , dijo que el desafío clave por delante es la incertidumbre.
“Nunca antes habíamos visto una disminución tan rápida en el empleo, el cierre de la economía de la noche a la mañana, y simultáneamente un gran paquete de estímulo federal con un apetito aparentemente ilimitado para gastar”, escribió por correo electrónico. “La mayoría de los inversores de capital de riesgo recomiendan a sus compañías que estén preparadas para hacer que los fondos existentes duren al menos 18 meses para superar este período de incertidumbre. Los inversores gastan tiempo en sus inversiones existentes para apuntalar esas compañías y gastan menos tiempo evaluando nuevos negocios ”.
Bassett señaló que en la etapa inicial, NextGen no ha visto una gran disminución en las valoraciones. En muchos casos, las compañías eligen reabrir una ronda previa de inversión (en los mismos términos) para cerrar el capital rápidamente y asegurar suficiente pista para pasar los próximos cuatro u ocho trimestres.
“En la etapa de la Serie A y más adelante, estamos viendo una disminución mayor en las valoraciones o más estructura en acuerdos que podrían haber estado luchando por entrar en esta pandemia”, dijo.
Mientras tanto, Aziz Gilani , director gerente de Mercury Fund , reconoció que toma entre 30 y 90 días para que un fondo de capital de riesgo invierta en una nueva startup, “así que hay siempre un retraso entre un mercado cambiante y un cambio en los comportamientos de financiación.
“Con eso en mente, los números Q1 no deberían verse afectados por COVID, y los primeros impactos se sentirán en los números Q2”, dijo.
Gilani predice que la reacción inicial de los fondos de capital riesgo será asegurar que sus compañías de cartera actuales tengan los balances para resistir una desaceleración de 12 a 18 meses.
“Esperaría ver a la mayoría de los fondos aumentar sus ratios de reserva y reducir el número de compañías de cartera que asumen para hacer eso”, continuó. “Los fondos que recientemente cerraron con capital nuevo y no tienen una lista de compañías de cartera actuales que buscan efectivo experimentarán un mercado de compradores fantástico, con valoraciones que imitan los mercados públicos”.
Los números
A continuación, observamos los recuentos de las rondas de financiación y presentamos los totales de cada uno de los últimos cinco trimestres en el cuadro a continuación.
Crunchbase proyecta 3.304 rondas de financiación para el primer trimestre de 2020 para el mercado estadounidense y canadiense. Eso es un 9 por ciento más en comparación con las 3.033 ofertas anunciadas en el cuarto trimestre de 2019, y un 2 por ciento más que las 3.232 ofertas anunciadas en el primer trimestre de 2019. Desglosamos esto en los siguientes cuadros:
Las rondas de ángeles / semillas constituyeron la mayor parte de los recuentos de fondos. Los proyectos de Crunchbase invirtieron 1.600 millones de dólares en el primer trimestre de 2020: un 21 por ciento menos que el cuarto trimestre, pero un 5 por ciento más en comparación con el primer trimestre de 2019.
Mientras tanto, la inversión en la etapa inicial aumentó un 5 por ciento a $ 12.3 mil millones en comparación con $ 11.8 mil millones en el cuarto trimestre de 2019. Sin embargo, disminuyó un 4 por ciento en comparación con los $ 12.9 mil millones en fondos de la primera etapa recaudados en el primer trimestre de 2019. Proyectado los recuentos de financiación en la etapa inicial alcanzaron su punto máximo este trimestre en poco menos de 1,000 rondas.
Los promedios de la etapa inicial aumentaron trimestre tras trimestre y año tras año, y se conformaron con la mediana en los últimos dos trimestres.
La financiación en etapa tardía se proyecta en $ 19.6 mil millones con el mayor crecimiento para los totales de financiamiento trimestrales e interanuales en un 24 por ciento.
Como de costumbre, algunas rondas masivas impulsaron los totales de inversión. Waymo , la unidad de tecnología autónoma de Alphabet, trajo la mayor ronda de financiación de América del Norte para el trimestre. recaudó una gran ronda de $ 2.25 mil millones de inversores externos Silver Lake Partners , el fondo soberano de Abu Dhabi Mubadala Capital y la Junta de Inversión del Plan de Pensiones de Canadá 19459009]. Otros aumentos importantes incluyeron Vantage Data Centers ‘$ 800 millones ronda, Joby Aviation ‘ $ 590 millones liderados por Toyota Serie C y Impossible Foods ‘$ 500 millones ronda por su sustituto de la carne a base de plantas.
La mediana para las rondas de etapa tardía es consistente durante los últimos cuatro trimestres en $ 40 millones. Los promedios aumentaron en el trimestre más reciente en un 18 por ciento trimestre a trimestre.
Las rondas de crecimiento tecnológico siguen a las rondas de PE en empresas respaldadas por empresas. Quibi elevó la gran ronda de capital privado en el primer trimestre, con $ 750 millones recaudados antes de su lanzamiento de un nuevo servicio de transmisión de video en formato corto.
Salidas con respaldo de riesgo
Las salidas han sido fuertes este trimestre con el proveedor de software empresarial en la nube Infor siendo adquirido por Koch Industries por un rumor de $ 13 mil millones, marcando la mayor salida en el primer trimestre. Las salidas fintech notables incluyen la compañía de puntaje de crédito gratuito Credit Karma que fue recogido por Intuit por $ 7.1 mil millones y Plaid por Visa por $ 5.3 mil millones.
Otras salidas grandes incluyen la empresa de servicios en la nube Vlocity siendo adquirida por Salesforce por $ 1.33 mil millones y la empresa de seguridad IoT Armis Security comprada por la empresa PE Insight Partners por $ 1.3 mil millones.
Conclusión
La financiación del primer trimestre de 2020 en startups estadounidenses y canadienses se mantuvo sólida.
Habrá un reinicio en el segundo trimestre. Sin embargo, este es un momento ajetreado en capital de riesgo con empresas que evalúan las fortalezas de sus compañías de cartera existentes para capear un entorno empresarial cambiado y buscan nuevas oportunidades si tienen polvo seco para invertir.
Anticipamos que la crisis será diferente de la caída de las puntocom de 2000 y la crisis financiera de 2008. En 2000, toda la clase de activos fue desacreditada con un colapso en las acciones de tecnología de dotcom. En 2008, las empresas de riesgo recuperaron los fondos en un enfoque de esperar y ver en anticipación de una desaceleración global extendida.
Desde principios de 2019, Micro VC y empresas de riesgo en los Estados Unidos y Canadá han recaudado más de $ 100 mil millones. Esto no incluye a todos los inversores alternativos que invierten en esta clase de activos. Con empresas de riesgo de varias etapas que recaudan fondos con mayor frecuencia, no hay escasez de capital.
Con las tendencias hacia la digitalización aceleradas en las finanzas, el entretenimiento, el comercio, el trabajo, la atención médica, la educación y más, todavía existen oportunidades para las empresas, desde las primeras empresas hasta las grandes empresas tecnológicas.
Metodología
Acerca de los datos proyectados:
A menudo hay una demora entre el momento en que se cierra un acuerdo de capital de riesgo y cuando Crunchbase lo informa y captura públicamente. En consecuencia, Crunchbase compensa este patrón de demoras al escalar los datos reportados (por ejemplo, actualmente conocidos y registrados en Crunchbase) en proporción a los patrones históricos de subcontar e informes tardíos.
Cabe señalar que las proyecciones se basan en patrones históricos. El entorno actual es un caso atípico en términos de la rapidez con la que ciertos sectores han experimentado un cierre casi total, se han reducido los planes de financiación y las nuevas empresas están reduciendo los esfuerzos de ampliación debido a las preocupaciones sobre la disponibilidad de capital en medio de la pandemia. Revisaremos nuestra metodología de proyección en las próximas semanas para determinar si estos factores, combinados con una propensión a informes más oportunos de financiamientos cerrados, pueden contribuir a exagerar los totales de financiamiento esperados.
Glosario de términos de financiación
Con fines informativos, Crunchbase agrega sus datos de financiación en “etapas”, que reflejan las diferentes fases del desarrollo de la empresa privada. Las rondas se clasifican por etapa de acuerdo con los siguientes conjuntos de reglas.
- Las etapas de ángel y semilla se componen de rondas de semillas, pre-semillas y ángeles. Crunchbase también incluye rondas de riesgo de series desconocidas, transacciones de tipo no revelado y notas convertibles por un total de $ 1 millón (USD o como equivalente convertido en USD) o menos. Las rondas de crowdfunding de capital sin valor en dólares, así como las que suman menos de $ 5 millones, también se cuentan como etapa inicial.
- La etapa inicial se compone de rondas de la Serie A y de la Serie B, así como otros tipos de rondas. Crunchbase incluye rondas de riesgo de series desconocidas, transacciones de tipo no revelado y pagarés convertibles por un total de entre $ 1,000,001 y $ 15 millones. Las rondas de notas convertibles con valores perdidos en dólares también se cuentan como una etapa temprana.
- La etapa tardía se compone de la Serie C, Serie D, Serie E y rondas de riesgo con letras posteriores después de la convención de nomenclatura “Serie ”. También se incluyen rondas de riesgo de series desconocidas, transacciones de tipo no revelado y billetes convertibles de $ 15,000,001 o más.
- El crecimiento tecnológico es una ronda de capital privado planteada por una empresa que anteriormente planteó una ronda de “riesgo”. (Entonces, básicamente, cualquier ronda de las etapas definidas previamente.)
Nota: Los fondos denotados por Crunchbase como rondas corporativas no se incluyen en las métricas de clasificación de etapas de Crunchbase y, por lo tanto, no se incluyen en los totales de inversión de inicio anual y trimestral. En algunos casos, esto afectará los totales en un grado significativo.
Ilustración: Dom Guzman
