La lista de objetivos de SPAC: Empresas privadas de tecnología y medios de comunicación en sus años de adolescencia

Una explosión de empresas de adquisición con fines especiales -empresas que recaudan dinero en una oferta pública, con el único propósito de encontrar un negocio para comprar- está creando una oportunidad para que las empresas privadas maduras se hagan públicas.

Una docena de empresas privadas de tecnología y medios de comunicación, que van desde BuzzFeed a Getaround, se han quedado atrás en el aumento de la oferta pública inicial de los últimos dos años. Algunas están en su adolescencia y están luchando por crecer, mientras que otras parecen ir bien, pero necesitan una forma de que sus inversores salgan. Para cualquiera de ellos, un SPAC puede ser su salvador.

Una explosión de empresas de adquisición con fines especiales -empresas que recaudan dinero en una oferta pública, con el único propósito de encontrar un negocio para comprar- está creando una oportunidad para que las empresas privadas maduras se hagan públicas. Fusionarse con un SPAC les da dinero para crecer y una acción que pueden usar como moneda de adquisición. Ofrece a los inversores una forma más líquida de vender, potencialmente a una valoración más alta de la que está disponible en los mercados privados ahora.


El Takeaway

Hacemos el perfil de una docena de empresas privadas de tecnología y medios digitales, la mayoría de ellas con 10 años o más, que podrían ser candidatas a salir a bolsa mediante una fusión con un SPAC.

La mayoría de las compañías en la lista caen mayormente en dos industrias: medios digitales, como BuzzFeed, Vox Media y Vice Media, y transporte o viajes, incluyendo las empresas de alquiler de coches GetAround y Turo, así como Hopper, que tiene un sitio web de reservas de viajes.

En muchos casos, estas empresas alcanzaron una alta valoración hace varios años, sólo para ver sus negocios estancarse. Eso significa que los inversores tendrían que cortarse el pelo para salir. Eso ha congelado a muchas de estas empresas en su lugar. No son candidatos ideales para una IPO, que requiere un perfil que muestre un crecimiento decente, escala y una valoración de miles de millones para atraer la atención de los inversores. Pero son adecuadas para una fusión de SPAC, en opinión de algunos en Wall Street.

Jack Leeney, socio gerente y cofundador de 7GC, un fondo de riesgo en fase de crecimiento, dijo que las empresas más adecuadas para una fusión SPAC son típicamente empresas de escala ligeramente inferior que habrían podido salir a bolsa hace una década con una valoración de pequeña a mediana capitalización, pero que ahora permanecen estancadas como empresas privadas y fuertemente respaldadas por la empresa. Leeney también ha sido miembro de la junta de PropTech Acquisition Corp., el SPAC que se está fusionando con la empresa de tecnología inmobiliaria Porch.

“Lo bueno de SPAC es que es un gran evento de financiamiento, que te dará una inyección de efectivo y los inversionistas obtendrán liquidez”, dijo Leeney. “Es la ruta perfecta para la gente que ha estado en esta rueda de hámster de jugar a la cosa del mercado privado durante demasiado tiempo.”

En opinión de algunos ejecutivos de la industria, algunas de las empresas siguen siendo demasiado pequeñas para cotizar en bolsa, incluso a través de una fusión de SPAC. Eso argumenta a favor de la consolidación, que ya ha comenzado en los medios digitales. Tres de las compañías de medios de comunicación en nuestra lista -Vice, Vox Media y Group Nine Media- todas adquirieron otras compañías en el último año más o menos. De manera similar, OfferUp se combinó con Letgo a principios de este año. Es fácil ver posibles coincidencias en el segmento de transporte.

Pero, como los comentarios de Leeney sugieren, los patrocinadores de SPAC podrían no estar muy preocupados por la escala. Sólo quieren que los negocios compren. Algunos en la industria tampoco están preocupados. El CEO de Bustle, Bryan Goldberg, cuya empresa es una de las más pequeñas de las empresas de medios digitales en nuestra lista, dijo a The Information en una entrevista el mes pasado que Bustle sería un “candidato lógico” para un acuerdo con SPAC. Predijo que una empresa de medios digitales se fusionaría con un SPAC en algún momento de los próximos 18 meses.

Hemos reunido una lista de compañías privadas de tecnología y medios de comunicación que podrían ser objetivos de SPAC.

Automattic

Industria: Diseño web

Fundada: 2005

Valoración máxima: 3 mil millones de dólares

Los principales accionistas: The New York Times Co., CNET Networks, Salesforce Ventures, Insight Partners y Tiger Global Management

Automattic es uno de los poderes detrás de Internet. Es dueño de WordPress, usado ampliamente como sistema de gestión de contenidos de sitios web, así como una serie de otras propiedades incluyendo Tumblr. Ha recaudado 571 millones de dólares desde su primera ronda en 2005, según PitchBook, aunque la mayor parte de esa suma la recaudó el año pasado en dos rondas, en su mayoría procedentes de Salesforce. Esto coincide con sus esfuerzos por impulsar el crecimiento, incluyendo la contratación de Mark Davies de Vivint como director financiero, una medida que Automattic atribuye a su deseo de aumentar drásticamente los ingresos.

La compañía ha crecido durante la pandemia. A medida que más personas se han quedado en casa y han pasado más tiempo en línea, Automattic ha visto un aumento en el número de clientes que utilizan sus servicios para crear sitios web personales que les ayudan a ganar dinero extra durante la recesión económica, dijo un empleado actual.

La mayoría de los ingresos de Automattic proviene de WordPress, pero una porción creciente es generada por su competidor de Shopify, WooCommerce. Automattic prevé unas ventas de 350 millones de dólares este año y espera alcanzar los 465 millones de dólares el año que viene, según un inversor de la empresa.

Automattic no tiene un plan definitivo de IPO, pero eso no es visto como algo negativo dentro de la compañía, dijo el empleado. El CEO Matt Mullenweg no es visto como alguien que está enfocado en salir a bolsa, por lo que eso podría impedir una fusión de SPAC. Pero si la empresa quiere recaudar más dinero para el crecimiento, un acuerdo con SPAC ayudaría.

Bustle Digital Group

Industria: Medios de comunicación digitales

Fundada: 2013

Valoración máxima: 350 millones de dólares

Los principales accionistas: Time Warner Investments, General Catalyst y Avenir

Bustle no es tan antigua como las demás empresas de medios digitales, ya que se lanzó en 2013, pero su fundador y director general, Bryan Goldberg, es muy franco en cuanto a su interés en las adquisiciones y los SPAC. El propietario de sitios que van desde Bustle a Mic a Nylon también es más pequeño en escala que algunos de sus rivales. Bustle ha crecido adquiriendo empresas de medios de comunicación con problemas por un descuento masivo. Goldberg dijo a The Information en una entrevista reciente que esperaba ingresos este año de poco menos de 100 millones de dólares, en línea con los del año pasado. Aún así, argumentó en esa entrevista, dado Covid-19, el ingreso fijo fue un “gran logro”.

Además, el recorte de gastos provocado por la pandemia significa que Bustle debería ser rentable este año por primera vez, dijo Goldberg. Bustle puede parecer un poco joven para estar en nuestra lista. Pero Goldberg dijo en esa entrevista que Bustle sería un “candidato lógico” para una fusión con SPAC, una señal de que está deseando aprovechar las oportunidades que ofrece un SPAC para dar a Bustle más potencia de fuego para el crecimiento.

BuzzFeed

Industria: Medios de comunicación digitales

Fundada: 2006

Valoración máxima: 1.700 millones de dólares

Los principales accionistas: NBCUniversal, Lerer Hippeau

BuzzFeed puede tener el nombre de marca más conocido de cualquiera de las relativamente jóvenes empresas de medios digitales. Iniciado por Jonah Peretti, BuzzFeed se convirtió rápidamente en un favorito de los inversores en medios de comunicación y recaudó cerca de 500 millones de dólares, alcanzando su máxima valoración en 2016. Pero BuzzFeed tendría dificultades para obtener esa valoración hoy. La competencia de Facebook y Google ha exprimido su negocio de publicidad, como el de otras empresas de medios digitales.

En los últimos años ha girado más hacia el comercio electrónico. Aún así, sus ingresos apenas crecieron entre 2017 y 2019, rondando un poco más de 300 millones de dólares. Esperaba obtener una ganancia decente este año, pero Covid-19 defraudó esas expectativas. Peretti dijo a The Information en una entrevista en julio que todavía esperaba alcanzar el punto de equilibrio o conseguir un ligero beneficio, pero que dependería del cuarto trimestre.

Peretti ha sido un defensor en el pasado de un despliegue de empresas de medios digitales, pero hasta ahora, BuzzFeed es la única empresa que no ha hecho ningún trato. Se ha mostrado reacio a hablar de los planes de salida a bolsa de BuzzFeed, aunque en la entrevista de julio dijo que si BuzzFeed sigue siendo independiente dentro de cinco años, será pública, e indicó que “añadir más empresas tendría algún sentido”. Una persona familiarizada con la situación dijo que BuzzFeed se está centrando en la construcción de su negocio en lugar de buscar hacer un trato con SPAC en este momento.

Getaround

Industria: Alquiler de coches

Fundada: 2009

Valoración máxima: 1.700 millones de dólares

Los principales accionistas: SoftBank

Getaround fue uno de los primeros en entrar en la economía del reparto. Su servicio permite a la gente alquilar los coches de otras personas durante unas horas, usando la tecnología para localizar y desbloquear el coche. La compañía se ha expandido internacionalmente, gracias a la lujosa financiación de SoftBank. Los ingresos se multiplicaron por seis el año pasado, según la compañía. Al mismo tiempo, sin embargo, Getaround luchó con el aumento de los costos, incluso antes de que la pandemia detuviera los planes de viaje.

Desde enero, Getaround ha despedido a unos 250 empleados, o el 42% de su plantilla de 600 personas. En julio, Bloomberg informó que Getaround era el beneficiario de un préstamo para pequeñas empresas del Programa de Protección de Cheques de Pago de al menos 5 millones de dólares. A principios de este mes, Getaround recaudó 140 millones de dólares, pero se redujo el precio por acción desde el máximo de su valoración el año pasado. Una fusión con un SPAC le daría a Getaround más fondos para la expansión y permitiría a sus inversores una oportunidad de salir.

Getaround proporcionó a The Information la siguiente declaración: “Recientemente recaudamos una ronda de la serie E de 140 millones de dólares de un grupo excepcional de inversores, incluyendo gente como Reid Hoffman y Reinvent Capital de Mark Pincus. Recientemente compartimos que nuestros ingresos mundiales se han duplicado con respecto a la línea de base anterior a la Convención de Viena, a pesar de un impacto inicial que redujo las reservas en un 75%. Somos varias veces más grandes de lo que éramos en 2018 cuando anunciamos nuestra Serie D y estamos en un camino exitoso hacia la rentabilidad”.

Glossier

Industria: Cosméticos

Fundada: 2014

Valoración máxima: 1.200 millones de dólares

Los principales accionistas: Sequoia Capital, IVP y Index Ventures

A los seis años de edad, Glossier no es tan vieja como la mayoría de las otras compañías en esta lista.

En marzo de 2019 la firma de cosméticos recaudó 100 millones de dólares de fondos de la Serie D, valorando la compañía en 1.2 billones de dólares. Emily Weiss, fundadora y CEO de la marca de cosméticos de venta directa al consumidor, incluso dijo en la Conferencia WTF 2020 de The Information que una OPI en 2021 no está fuera de la mesa.

De hecho, la compañía se está preparando cada vez más y está trabajando con un director financiero experimentado en ofertas públicas iniciales, agregó Weiss. Aún así, si el negocio de la compañía sufre algún impacto de la pandemia, podría decidir ir por la ruta del SPAC a los mercados públicos.

Group Nine Media

Industria: Medios de comunicación digitales

Fundada: 2004

Valoración máxima: 1.000 millones de dólares

Los principales accionistas: Discovery Communications, Axel Springer, Lerer Hippeau

Group Nine Media es un conglomerado de negocios digitales que se remonta al menos 16 años atrás a Thrillist, el sitio de moda masculina. También incluye el sitio de amantes de los animales The Dodo, el sitio de noticias NowThis y el sitio de estilo de vida femenino PopSugar, una colección ensamblada a través de una serie de fusiones. A lo largo del camino, Discovery Communications, la gran compañía de canales de cable, adquirió una participación del 25% a través de inversiones totales de 145 millones de dólares, uniéndose al gigante de los medios de comunicación alemanes Axel Springer y al capitalista de riesgo de Nueva York Lerer Hippeau como accionistas significativos. Group Nine Media tiene una valoración aproximada de mil millones de dólares, basada en las declaraciones públicas de Discovery.

La inversión más reciente de Discovery en el Grupo Nueve fue hace aproximadamente un año, pero no está claro si está dispuesta a invertir más dinero, dada la presión financiera a la que están sometidas todas las grandes empresas de medios de comunicación por el corte del cordón y la pandemia. Mientras tanto, el Group Nine el año pasado también discutió una fusión con BuzzFeed: Las dos firmas comparten a Lerer Hippeau como accionista. Esas conversaciones no parecen haber ido a ninguna parte. Aún así, si el Group Nine necesita recaudar más dinero, una fusión con SPAC podría ser atractiva.

Hopper

Industria: Reserva de viajes

Fundada: 2007

Valoración máxima: 780 millones de dólares

Los principales accionistas: WestCap, Inovia, Citi Ventures y Lufthansa Group

Hopper, de 13 años, cuyo sitio web ayuda a los viajeros a encontrar ofertas de vuelos y hoteles, opera en un mercado muy concurrido que sin duda se ha visto afectado por el cambio de planes de viaje del Covid-19. Hopper recurrió a los mercados privados en el momento más álgido de la pandemia; a principios de abril, recaudó 70 millones de dólares de fondos de capital de riesgo a una valoración no revelada, dirigida por el Grupo WestCap e Inovia. Si necesita más dinero, una fusión con SPAC podría ser el boleto.

OfferUp

Industria: Clasificados

Fundada: 2011

Valoración máxima: 1.400 millones de dólares

Los principales accionistas: Andreessen Horowitz, T. Rowe Price y Warburg Pincus

OfferUp fue fundada hace nueve años como competidor de Craigslist, pero con una diferencia clave: Fue diseñada específicamente para el uso móvil. Ofrece un sitio web y una aplicación, que permiten a los clientes comprar y vender productos de otros clientes locales.

Su camino ha sido accidentado. Hace unos cuatro años, fue visto como un inicio prometedor. Pero luego se encontró con la competencia de Letgo, un mercado de consumidor a consumidor que en ese momento había recaudado mucho más dinero. A finales de 2017, OfferUp estaba tratando de recaudar 100 millones de dólares y estaba teniendo dificultades. Recaudó 39 millones de dólares en el verano de 2018, pero no fue hasta este año que pudo aprovechar el mercado de las empresas de riesgo de manera más significativa. Recaudó 120 millones de dólares en marzo y otros 453 millones de dólares en julio con valoraciones no reveladas, según PitchBook. A principios de este verano, OfferUp adquirió Letgo, fortaleciendo su posición en el mercado. Después de nueve años, OfferUp podría estar buscando salir a bolsa. Una fusión de SPAC ofrecería un camino para hacerlo.

Turo

Industria: Alquiler de coches

Fundada: 2010

Valoración máxima: 1.200 millones de dólares

Los principales accionistas: IAC, Allen & Company y G Squared

Comercializándose a sí mismo como el “Airbnb para coches”, Turo, de 10 años de edad, permite a los propietarios de coches alquilar sus vehículos a los clientes que pagan a través de su aplicación móvil y su sitio web. IAC ayudó a empujar la valoración de la empresa a la marca de mil millones de dólares cuando invirtió 250 millones de dólares el año pasado, marcando la mayor ronda de financiación de Turo hasta la fecha.

Aún así, la pandemia ha perjudicado a Turo, como GetAround. Turo informó que las reservas bajaron durante el aumento de marzo, pero volvieron a subir en mayo. La compañía recibió un préstamo para pequeñas empresas del Programa de Protección de Cheques de Pago de al menos 5 millones de dólares en julio, informó Bloomberg. Una fusión de SPAC podría proporcionar a la empresa una saludable inyección de capital y también proporcionaría liquidez a los accionistas.

Via

Industria: Granizo de paseo

Fundada: 2012

Valoración máxima: 2.050 millones de dólares

Los principales accionistas: Daimler, 83North y Hearst Ventures

Via, de ocho años de edad, que una vez fue conocida por ofrecer un servicio de transporte que competía con los de Uber y Lyft, está cambiando sus esfuerzos hacia los servicios de transporte público a demanda. Ha recaudado más de 500 millones de dólares en financiación de empresas, con rondas anuales desde 2014 hasta 2017, momento en el que se tomó un paréntesis de tres años antes de asegurar su ronda de la Serie E en el punto álgido de la pandemia. Recaudó 200 millones de dólares en fondos frescos este marzo, que planeaba utilizar para servicios relacionados con el coronavirus como el transporte de emergencia, según PitchBook. Una fusión de SPAC podría ser el siguiente paso lógico para la trayectoria de crecimiento de Via.

Vice Media

Industria: Medios de comunicación

Fundada: 1994

Valoración máxima: 5.700 millones de dólares

Los principales accionistas: Walt Disney Co, TPG

Vice fue la más exagerada de las nuevas empresas de medios de comunicación y ha sufrido el mayor declive público. Comenzó como una revista en el Canadá en el decenio de 1990, Vice se diversificó en la Web, una agencia de publicidad, así como en la televisión y la realización de documentales, lo que la convierte en una empresa de medios digitales mucho menos importante que las demás empresas de medios de comunicación aquí. Visto como un nuevo prodigio de los medios de comunicación bajo el liderazgo del cofundador Shane Smith, Vice recaudó dinero a una valoración máxima de 5,7 mil millones de dólares en 2017.

Pero Vice ha luchado por crecer desde entonces. Sus ingresos han rondado entre 600 y 650 millones de dólares entre 2017 y 2019, según The Wall Street Journal, y ha estado perdiendo dinero. Sin embargo, bajo el liderazgo de Nancy Dubuc, una veterana ejecutiva de la televisión que tomó las riendas de Smith a finales de 2018, la empresa ha reducido los costos y probablemente esté mejor posicionada para crecer. Vice diversificó su negocio aún más a través de la adquisición de la editorial de estilo de vida femenino Refinery29 el año pasado. Si bien la pandemia ha tenido un gran impacto, VIce Media será rentable en el cuarto trimestre y espera seguir siéndolo el próximo año, dijo una persona familiarizada con la situación.

Según se informa, Vice debe 400 millones de dólares a TPG que tiene que devolver en los próximos años, lo que podría darle un incentivo para encontrar un SPAC.

Vox Media

Industria: Medios de comunicación digitales

Fundada: 2005

Valoración máxima: 1.000 millones de dólares

Los principales accionistas: NBCUniversal, General Atlantic

Vox Media posee un portafolio de sitios web que incluye The Verge, SBNation, Recode y la revista New York. No tiene el alto perfil de BuzzFeed, pero Vox y su CEO, Jim Bankoff, tienen una reputación de manejo financiero disciplinado. La compañía ha recaudado un total de 307 millones de dólares, de acuerdo con Crunchbase, alcanzando su máxima valoración en 2015.

El negocio de Vox había estado creciendo hasta que la pandemia golpeó: Según se informa, tuvo ingresos de 160 millones de dólares en 2017, que aumentaron a 185 millones en 2018 y 300 millones en 2019 tras la adquisición de la revista New York y sus sitios web.

Es difícil decir qué generará Vox este año. La pandemia golpeó duramente el negocio publicitario de Vox, aunque en una reciente entrevista con The Information, Bankoff dijo que la segunda mitad se veía más saludable. También cuestionó los informes que indicaban que Vox probablemente no alcanzaría su objetivo de ingresos para todo el año en un 25%. En esa entrevista, Bankoff no quiso hablar de los SPACs y también fue vago sobre las posibilidades de una venta o una oferta pública inicial. Pero Vox sería un sólido candidato para un SPAC, particularmente si se fusiona con otra compañía de medios digitales para obtener más escala.

Ross Matican


HyperNoir.

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