Los mayores ganadores de capital de riesgo del 2020

Sequoia y Founders Fund son los dos grandes ganadores de la racha de IPOs y listados directos de este año.

Cuando Airbnb y DoorDash salgan a la luz pública a finales de esta semana, será un home run para varias firmas de capital riesgo, pero en particular para Sequoia Capital, que ha sido un inversor en ambas compañías desde sus inicios. Las salidas culminan un año notable para la venerable firma de capital riesgo, que tuvo participación en casi todos los debut públicos importantes de una compañía tecnológica, incluyendo la firma de software empresarial Snowflake y la empresa de seguros tecnológica Lemonade.

Sequoia es una de las varias firmas, incluyendo la más notable Founders Fund, que tuvo participación en numerosos estrenos públicos de alto perfil este año. El Founders Fund es un gran accionista no sólo de Palantir y Asana, sino también de Airbnb, así como de Wish and Affirm, que se espera que se hagan públicas en las próximas semanas.


El Takeaway

Sequoia y Founders Fund son los dos grandes ganadores de la racha de IPOs y listados directos de este año. Ambos tienen intereses en varias de las compañías de alto perfil que se harán públicas, incluyendo Airbnb, cuya oferta pública inicial es esta semana.

La avalancha de listados de acciones marca el final de un largo período de iliquidez. Hasta hace poco, una generación de empresas de tecnología había pospuesto las ofertas públicas iniciales a favor de la obtención de capital privado adicional, una tendencia que significó el retraso de los cheques de pago para muchos inversores.

“Ha pasado mucho tiempo”, dijo Pat Grady, un socio de Sequoia Capital enfocado en inversiones de crecimiento. Grady, quien lideró las inversiones de Sequoia en Sumo Logic y Snowflake, señaló que la firma invirtió por primera vez en Airbnb y Unity hace más de una década y que sus relaciones con Sumo Logic y DoorDash se remontan a 2014.

La gran cantidad de salidas de alto perfil significa grandes días de pago para los socios limitados de Sequoia, las personas e instituciones que invierten en fondos de capital de riesgo, así como su equipo de negociadores. A los capitalistas de riesgo se les paga a través de honorarios de gestión, que generalmente representan el 2% del total del fondo que se pagará anualmente a todo el personal. Aparte de eso, su riqueza depende del éxito de las salidas de las empresas de la cartera.

A pesar de los trastornos causados por la pandemia, el año 2020 está terminando con una serie de ofertas públicas iniciales de tecnología de alto perfil, ya que las empresas se aprovechan del auge del mercado de valores. “Afortunadamente para muchas de las empresas del mundo de la tecnología, 2020 no ha sido tan malo como se esperaba”, dijo Grady, y añadió que las valoraciones de las acciones tecnológicas tanto en el mercado público como en el privado son robustas. “Si piensas en el potencial de ganancias de estos negocios es difícil pensar en un mejor lugar donde quieras poner tu dinero como inversor”.

Para cuando termine el año, 104 compañías tecnológicas habrán salido a la luz pública, no sólo como ofertas públicas iniciales, sino también en listados directos y en fusiones con compañías de adquisición con fines especiales, según los datos de Dealogic. Identificamos un puñado de empresas de riesgo que se destacaron por su presencia en el mayor de estos negocios.

Sequoia Capital

Valor total estimado de las mayores apuestas: 15.400 millones de dólares de Airbnb, DoorDash, Unity, Snowflake, Lemonade y Berkeley Lights

Sequoia Capital, la afamada firma de 48 años de edad, contó siete grandes ofertas públicas iniciales este año: Airbnb, DoorDash, la empresa de biotecnología Berkeley Lights, la empresa de tecnología de seguros Lemonade, y las empresas de software Unity, Snowflake y Sumo Logic. Sequoia, un inversionista inicial de Airbnb, apoyó por primera vez a Unity, un fabricante de software de desarrollo de juegos, así como a DoorDash, en las rondas de la Serie A de las dos compañías. En cuanto a Snowflake y Sumo Logic, Sequoia’s Grady dijo que inicialmente pasó a ambas compañías sólo para cambiar de opinión poco después. “Volvimos a ellas más tarde ese año y dijimos ‘mira, lo arruinamos'”, dijo, refiriéndose a la inversión de Sequoia en 2018 en Snowflake.

Las primeras inversiones de la empresa, junto con su fondo de crecimiento, que permite a Sequoia invertir en startups en todas las rondas hasta su salida a bolsa, ha ayudado a la empresa a mantener una propiedad tan alta en muchas de sus empresas de cartera. Por ejemplo, la firma tenía una participación previa a la OPI del 24,1% en Unity, una participación previa a la OPI del 16,3% en DoorDash y una participación previa a la OPI del 13,6% en Airbnb. La participación de Sequoia en Unity valía 3 mil millones de dólares al precio de su oferta pública inicial, mientras que sus participaciones en DoorDash y Airbnb valen cada una 4,8 mil millones de dólares al precio de oferta provisional. Sequoia también dio un gran golpe con Snowflake, cuyo precio de las acciones está actualmente en alza 250% a unos 420 dólares del precio de su oferta pública inicial de 120 dólares. En la oferta pública inicial de Snowflake, la participación de Sequoia en la empresa de almacenamiento de datos valía alrededor de 2.5 mil millones de dólares. Hoy en día, esa participación vale más de 8,6 mil millones de dólares. Es una historia similar con Lemonade, cuyo precio de las acciones subió un 216% a más de 91 dólares, elevando el valor de la participación de Sequoia de 132 millones de dólares en la IPO a casi 416 millones de dólares hoy.

Las ofertas públicas iniciales de Sequoia para el 2020: Unity, Snowflake, Sumo Logic, Berkeley Lights, Lemonade, Airbnb, DoorDash.

Founders Fund

Valor total estimado de las mayores apuestas: 4.300 millones de dólares de Asana, Palantir, Wish y Airbnb

Founders Fund, la firma de capital riesgo cofundada por Peter Thiel, se destacó este año con la asombrosa cantidad de ocho ofertas públicas iniciales y listados directos de sus compañías de cartera. Entre las más notables figuraban la empresa de software de gestión de proyectos Asana, de la que Founders Fund posee una participación del 5,6% en el momento de la cotización directa de Asana; la empresa de comercio electrónico Wish (10,7% de participación antes de la OPI) y Airbnb (4,4% de participación antes de la OPI). Su mayor salida, sin embargo, viene de la propia empresa de Thiel, la firma de análisis de datos Palantir, de la cual Founders Fund poseía el 10,3% cuando la empresa salió a bolsa en septiembre.

Estas cuatro participaciones por sí solas valían unos 4.300 millones de dólares en el momento en que las empresas salieron a bolsa. Su valor hoy en día es aún mayor: Desde su debut, las acciones de Asana han subido un 37% hasta más de 28 dólares desde el precio de referencia de la compañía de 21 dólares, mientras que Palantir ha subido un 291% hasta más de 28 dólares desde su debut al precio de referencia de 7,25 dólares en septiembre.

Las ofertas públicas iniciales del Fondo de Fundadores para el 2020: AbCellera, Affirm, Airbnb, Applied Molecular Transport, Asana, Compass Pathways, Palantir, Wish

GGV Capital

Valor total estimado de las mayores apuestas: 1.8 billones de dólares de BigCommerce, XPeng, Agora y Wish

GGV Capital también tuvo un año de gloria para las salidas de las empresas de cartera. La cartera de la empresa ha tenido siete salidas a bolsa en los últimos 12 meses y nueve en los últimos dos años. Algunas de ellas incluyen el fabricante de software de comercio electrónico BigCommerce, en el que GGV invirtió en la ronda de la serie E; el fabricante de vehículos eléctricos chinos Xpeng, en el que GGV invirtió en la ronda de la serie A-1; la empresa de software de comunicación de vídeo Agora, en la que GGV invirtió en la ronda de la serie A; y la fusión SPAC del sitio web de apuestas deportivas DraftKings, en el que GGV invirtió en la ronda de la serie B. GGV también hizo inversiones tempranas en OpenDoor, que se está fusionando con uno de los SPAC de Chamath Palihapitiya, así como en el minorista de ropa en línea Poshmark, Airbnb, DoorDash y el servicio de comercio electrónico Wish, todos los cuales se han presentado recientemente para salir al público a través de ofertas públicas iniciales.

Uno de los inversores de la empresa, el socio gerente de GGV Hans Tung, ha tenido un año particularmente impresionante, habiendo liderado las inversiones en Wish, Affirm, Airbnb y Poshmark.

Todas las ofertas públicas iniciales: Big Commerce, XPeng, Agora, DraftKings, Wish, Affirm, Airbnb

Otros ganadores: Varias otras empresas de riesgo se llevaron el premio gordo de las ofertas públicas iniciales de acciones de alto perfil de 2020, incluyendo Andreessen Horowitz, DST Global y Sutter Hill Ventures.

Aunque Andreessen Horowitz no fue uno de los mayores accionistas en algunas de las ofertas públicas iniciales de este año, aún tenía en sus manos muchas de las empresas. En la lista de salidas de a16z para 2020 están Affirm, Asana, Roblox y Airbnb, marcando otro año impresionante para la firma.

Se perdió en apuestas más grandes porque invirtió tarde. Por ejemplo, no puso dinero en Roblox hasta la ronda de la Serie G de la compañía. Las empresas de capital riesgo, incluso aquellas como a16z que tienen varios miles de millones bajo su gestión, tratan de invertir al principio de la vida de una empresa cuando pueden comprar una participación más grande por menos capital. La empresa invirtió por primera vez en Affirm durante su serie C, Airbnb durante su serie B y Asana, la primera del grupo, en su serie A, según la empresa de datos financieros PitchBook.

En cuanto a DST Global, con sede en Hong Kong, la empresa invirtió dinero en Airbnb y Wish hace años. En el caso de Airbnb, DST tiene una participación del 2,4% antes de la OPI. Esa no será la única salida importante para DST este año. La empresa también hizo una inversión temprana en Wish, que busca una valoración en el mercado público de 13.500 millones de dólares. DST invirtió por primera vez en Wish en su ronda de la Serie E de 2015, que valoró la compañía en 3.520 millones de dólares. Además, se espera que DST salga en las ofertas públicas iniciales de DoorDash, el fabricante de software educativo chino 17zuoye y el servicio chino de intercambio de medios en línea Kuaishou. (Kuaishou y 17zuoye han solicitado salir al público pero aún no han debutado).

Sutter Hill Ventures se beneficiará de las ofertas públicas iniciales de Snowflake, Sumo Logic, Grail y C3.ai. En el caso de Snowflake, la participación del 17,9% de Sutter Hill antes de la OPI en la empresa de almacenamiento de datos valía unos 5.900 millones de dólares en el momento de la OPI en septiembre. Otra empresa, Altos Ventures, fue uno de los primeros inversionistas en Roblox, que se espera que salga a bolsa pronto con una valoración de 8 mil millones de dólares.

La famosa firma Greylock Partners hizo sus primeras inversiones en Sumo Logic y Roblox, y uno de sus socios, el cofundador de LinkedIn, Reid Hoffman, co-dirigió la ronda de recaudación de fondos de la Serie A de Airbnb. Sapphire Ventures tuvo una participación en dos de las ofertas públicas iniciales de software empresarial de este año, JFrog y Sumo Logic. Y la empresa de capital privado Silver Lake hizo inversiones en Airbnb, GoodRx y Unity. Fue uno de los mayores accionistas de la empresa de desarrollo de juegos.


Kate Clark

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