El boom de las SPAC se está extendiendo a China.
Hony Capital, una importante firma de capital privado que tiene inversiones en empresas como ByteDance, propietaria de TikTok, y la unidad china de WeWork, se está preparando para cotizar una sociedad de adquisiciones con fines especiales en EE.UU. Eso la convertirá en uno de los primeros gigantes chinos de capital privado en subirse al carro de las SPAC globales.
La empresa de cheques en blanco de Hony está planeando solicitar una cotización en el mercado de valores Nasdaq y recaudar 300 millones de dólares, según una persona familiarizada con el asunto y un documento confidencial de solicitud de cotización revisado por The Information. La SPAC, denominada Hony Capital Acquisition Corp., pretende buscar fusiones con empresas que tengan una presencia significativa en China, principalmente en sectores como la sanidad y los productos de consumo, según el documento.
El Takeaway
– El gigante chino del capital riesgo Hony Capital lanza una SPAC
– El SPAC de Hony planea recaudar 300 millones de dólares en su cotización en el Nasdaq
– La firma se dirige a empresas de salud y consumo con presencia en China
Un portavoz de Hony declinó hacer comentarios.
El movimiento de Hony, del que no se había informado anteriormente, forma parte de la tendencia emergente de este año en China, donde los prominentes negociadores locales están cada vez más interesados en participar en el candente mercado de SPAC. El mes pasado, la empresa china de capital riesgo Primavera Capital Group, dirigida por el ex ejecutivo de Goldman Sachs Fred Hu, recaudó 360 millones de dólares en la cotización de su SPAC en la Bolsa de Nueva York.
La explosión de las SPAC -entidades que cotizan en bolsa creadas con el único propósito de fusionarse con empresas reales- ha creado una oportunidad para que una gama mucho más amplia de empresas salga a bolsa. El año pasado, las SPAC recaudaron un total de 70.000 millones de dólares en 206 salidas a bolsa en Estados Unidos, según Goldman Sachs, que predice que las SPAC impulsarán operaciones de fusión por valor de 300.000 millones de dólares en los próximos dos años. Aunque las principales operaciones de SPAC se han centrado hasta ahora en empresas estadounidenses, las empresas emergentes asiáticas que buscan salir a bolsa en EE.UU. también podrían subirse a la ola.
Algunas empresas chinas que se encuentran en su última fase están hablando con las SPAC mientras comparan los pros y los contras de las múltiples opciones de cotización. Por ejemplo, TuSimple, una empresa de camiones autoconducidos con sede tanto en China como en Estados Unidos, ha mantenido conversaciones con varias SPAC, según una persona con conocimiento del asunto. El CEO de TuSimple, Chen Mo, no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios. La empresa aún no ha decidido si va a realizar una OPI tradicional o una operación de SPAC. Reuters informó a principios de este mes que el fabricante chino de coches eléctricos Byton, respaldado por el proveedor de Apple Foxconn, está en conversaciones para salir a bolsa a través de una fusión con una SPAC.
Hony Capital, con sede en Pekín y dirigida por su CEO, John Zhao, tiene más de 12.000 millones de dólares en activos bajo gestión, según su página web. La empresa está respaldada por Legend Holdings, un conglomerado chino más conocido por su participación en el gigante de la electrónica Lenovo Group. Hony, fundada en 2003, comenzó como un fondo de compra centrado principalmente en operaciones de reestructuración de empresas estatales. Pero en los últimos cinco años, la empresa ha aumentado sus inversiones en empresas emergentes como ByteDance, valorada en 180.000 millones de dólares en su última recaudación de fondos, y Yatsen Holding, el operador de la marca de cosméticos online Perfect Diary, que salió a bolsa en Nueva York en noviembre.
Algunas de las apuestas de Hony han sido decepcionantes. Por ejemplo, Hony fue inversor en Ofo, una fallida startup de alquiler de bicicletas que en su día fue valorada en 3.000 millones de dólares. En 2017, Hony respaldó la unidad china de WeWork, pero la inversión se agrió cuando el gigante estadounidense de alquiler de oficinas estuvo a punto de colapsar en 2019.
La incursión de Hony en el mercado de SPAC se produce en medio de la intensificación de la competencia entre un número cada vez mayor de empresas de cheques en blanco que persiguen un número limitado de objetivos de fusión de alta calidad.
Puede que no sea fácil para las SPAC encontrar objetivos de fusión ideales en China. Aunque los fundadores de empresas chinas están prestando atención al auge de las SPAC, muchos de ellos son reacios a elegir las fusiones de SPAC en lugar de las OPI tradicionales porque no ven ventajas claras en ello. Mientras que China ya tiene un camino establecido hacia Wall Street a través de las OPI tradicionales, no hay ninguna historia de éxito importante de una empresa china que salga a bolsa a través de una SPAC.
Además, las empresas chinas tienen otros lugares atractivos para la cotización tradicional, como Hong Kong y Shanghai, donde no se permiten las SPAC. Las recientes OPI de empresas tecnológicas en Hong Kong, como la aplicación de vídeo china Kuaishou, han visto cómo se disparan las valoraciones. Algunas empresas tecnológicas chinas también pueden evitar las OPI de Estados Unidos debido a los posibles riesgos políticos en medio de las crecientes tensiones entre las dos naciones sobre tecnologías clave como los semiconductores.
Los inversores que gestionan o patrocinan SPACs dicen que ven oportunidades de fusión en el sudeste asiático, que incluye países como Tailandia, Vietnam e Indonesia. Estos inversores creen que los fundadores de startups en el Sudeste Asiático pueden estar dispuestos a explorar las fusiones de SPACs en parte porque no ha habido muchas OPIs tradicionales exitosas en los Estados Unidos por parte de startups de la región.
Traveloka, la mayor empresa de viajes en línea del Sudeste Asiático, respaldada por Expedia, está considerando la posibilidad de salir a bolsa en Estados Unidos a través de una SPAC a finales de este año, según declaró el CEO de la empresa, Ferry Unardi, a Bloomberg en una entrevista a principios de este mes.
-Yunan Zhang contribuyó a este artículo.
—
