Trinity Ventures, una empresa de capital riesgo en sus inicios, fundada en 1986, que tomó participaciones en Starbucks y Zulily antes de la oferta pública inicial, está perdiendo un socio general importante. La salida es el último golpe a una firma que ya ha tenido que detener los esfuerzos de recaudación de fondos en su próximo fondo debido al brote de coronavirus.
Karan Mehandru, de 42 años, que se unió a la empresa en 2010, se marcha al fondo de cobertura con sede en Nueva York, Steadfast Capital Management, donde pondrá en marcha y supervisará una unidad de capital riesgo centrada principalmente en las inversiones en software empresarial. Mehandru fue responsable de liderar las inversiones en muchas de las empresas más destacadas de la cartera de Trinity, como Cohesity, que alcanzó una valoración de 2.500 millones de dólares a principios de este año.
Trinity, con sede en Menlo Park, California, estableció una temprana reputación por invertir en marcas de consumo como P.F. Chang’s, y más tarde en compañías de software basadas en la nube como ServiceMax. Este año, la pandemia de coronavirus, y ahora la pérdida de Mehandru, han planteado desafíos para la empresa.
El Takeaway
- El Fondo ha detenido la recaudación de fondos, citando la pandemia
- Trinity se ganó la aclamación por sus primeras participaciones en Starbucks, Jamba Juice
- Karan Mehandru planea construir una unidad de VC en el fondo de cobertura Steadfast Capital
Ajay Chopra, socio general de Trinity desde hace mucho tiempo, dijo en una declaración enviada por correo electrónico que la empresa detuvo la recaudación de fondos para su 13º fondo en marzo y planea reanudarla después de que “la situación del coronavirus se resuelva” y después de que varias de sus empresas de cartera salgan a bolsa o sean adquiridas.
Trinity había pasado cerca de un año recaudando capital para ese fondo antes de la pandemia. Inicialmente buscó hasta 400 millones de dólares cuando comenzó el proceso alrededor de febrero de 2019, según The Wall Street Journal, aproximadamente la misma cantidad que su fondo anterior.
Cuando la empresa presentó los documentos ante la Comisión de Valores y Bolsa en julio, se fijó como objetivo una suma más modesta de 250 millones de dólares. Eso representaría su fondo más pequeño desde 1998, según la empresa de datos financieros PitchBook. Chopra dijo que la empresa decidió buscar un fondo más pequeño porque lo gestionarían menos socios que el fondo anterior.
Ahora esos planes están en espera. “Mientras tanto, seguimos plenamente comprometidos a apoyar el éxito de nuestra cartera actual y contamos con un amplio capital para trabajar durante este período”, dijo Chopra.
Recaudación de fondos de Covid-Era
Firmas de capital riesgo como Sequoia Capital, Lightspeed Venture Partners y CRV han recaudado fondos por varios cientos de millones de dólares durante el brote de Covid-19 con relativa facilidad. En general, la pandemia parece haber sido una bendición para la industria de CRV, con cantidades casi récord de capital que fluye hacia los fondos y las empresas de nueva creación.
Pero algunas empresas, incluidas las dirigidas por nuevos gestores de fondos, las que tienen socios limitados extranjeros o las que tienen un rendimiento mediocre, han notado que los fondos de capital riesgo son cada vez más reacios a correr riesgos, según dijeron anteriormente a The Information los inversores de capital riesgo.
“Los socios limitados del mundo están reajustando las cosas para asegurarse de que pueden poner el capital en las manos de las personas que creen que impulsarán los resultados más impactantes para ellos”, dijo Jon Auerbach, socio general de la empresa de riesgo CRV, en julio después de anunciar el fondo de 600 millones de dólares de la empresa, recaudados en su totalidad a través de las videoconferencias de Zoom.
Chopra de Trinity no explicó en detalle cómo la pandemia se incluyó en los esfuerzos de recaudación de fondos. El duodécimo fondo de la empresa, que ya tiene cinco años, ha funcionado “extremadamente bien” y está en el cuartil superior de todos los fondos de riesgo, dijo, sin dar detalles sobre los rendimientos. “Esperamos importantes realizaciones de nuestras compañías de cartera en los próximos trimestres”, dijo. Los planes de la empresa no han cambiado con la salida de Mehandru, añadió.
Las empresas de riesgo a veces tienen dificultades para recaudar dinero si los inversores clave dejan la empresa. Shasta Ventures, por ejemplo, tuvo dificultades para recaudar capital después de la sorpresiva salida del socio general Doug Pepper el año pasado, informó Axios. Más recientemente, la empresa perdió a otro negociador clave, Nikhil Basu Trivedi, que optó por invertir por su cuenta en lugar de permanecer en la empresa.
El estancamiento de la recaudación de fondos puede poner en duda el futuro a largo plazo de una empresa de capital riesgo. Dependiendo de las circunstancias, las empresas que han abandonado la recaudación de fondos a menudo terminan desmantelándose lentamente a lo largo de varios años.
Una oportunidad para ser emprendedor’.
La partida del socio de una empresa puede plantear desafíos a los líderes de las empresas de cartera que han establecido relaciones estrechas con sus inversores. Mehandru, que actualmente tiene 11 puestos en la junta directiva, dijo que esperaba conservar la mitad de ellos al pasar a un nuevo puesto.
Como director general de Steadfast, planea abrir una oficina en San Francisco. Dijo que tendría más flexibilidad para invertir en compañías en todas las etapas que en Trinity, que generalmente invierte al principio de la vida de una compañía.
Steadfast, que tiene más de 10.000 millones de dólares bajo su gestión, está siguiendo los fondos de cobertura, como Tiger Global Management y Coatue Management, hacia el capital de riesgo. Tiger Global cerró un fondo de riesgo de 3.750 millones de dólares a principios de este año, por ejemplo.
Mehandru dijo que estaba intrigado por la idea de invertir en una empresa en la fase inicial hasta la salida a bolsa, en particular porque las empresas de nueva creación optan por permanecer en el sector privado durante más tiempo.
“Hay un compromiso real de su parte para convertirse en un verdadero jugador en el lado privado”, dijo Mehandru de Steadfast. Para él, “Es una oportunidad para ser emprendedor”.
Además de invertir en Cohesity, Mehandru también dirigió la inversión de la empresa en Outreach, una empresa de software de ventas de 1.300 millones de dólares, y Auth0, una empresa de seguridad de aplicaciones de 1.900 millones de dólares. Ambas empresas tienen más de 100 millones de dólares de ingresos, dijo Mehandru.
—
Kate Clark
