Un giro que la pandemia del coronavirus ha traído a la actividad del mercado de capitales es la aparición de ofertas públicas iniciales remotas, dijo Adena Friedman, directora ejecutiva del Nasdaq.
Ya han pasado, al menos por ahora, las dos semanas de espectáculos en persona que tradicionalmente han acompañado a las ofertas públicas iniciales. Los road shows virtuales, dijo Friedman, se pueden llevar a cabo en sólo “cuatro o cinco días” desde las salas de estar de los inversores. “Ahora estamos viendo que las OPIs salen al mercado casi todos los días de la semana”, dijo Friedman en una rara entrevista como parte de la conferencia de Mujeres en Tecnología, Medios y Finanzas de The Information el miércoles.
El Takeaway
La llegada de los road shows remotos significa que el tiempo de comercialización de una oferta pública inicial ha bajado de dos semanas a cuatro o cinco días, dijo la presidenta y directora ejecutiva del Nasdaq, Adena Friedman. También dijo que era difícil saber si el auge de las compañías de adquisición de propósitos especiales duraría “porque los SPACs tienden a cobrar vida muy rápidamente y a salir muy rápido”.
Históricamente, la mayoría de las OPIs salían a los mercados los jueves y viernes, pero ahora salen a la luz los martes, dijo Friedman.
Los comentarios de Friedman llegan cuando el mercado de IPO se ha recuperado, junto con un fuerte aumento en las empresas de adquisición de fines especiales y el interés continuo de las empresas en las cotizaciones directas, en las que enumeran sus acciones existentes sin vender otras nuevas.
Antes de que la pandemia de coronavirus explotara en los EE.UU. en marzo, Friedman dijo que ella y sus colegas del Nasdaq “entraron en el año pensando que iba a ser un año muy ocupado para las IPOs”. El año pasado, el Nasdaq supervisó 182 OPI, y Friedman dijo que inicialmente anticipó “al menos una repetición”.
La pandemia ralentizó el mercado de IPO, pero sólo hasta marzo y abril, dijo Friedman.
Hace dos semanas, 13 compañías se presentaron para salir a bolsa en un solo día, señaló Friedman. Entre las solicitudes durante esa semana de éxito se encontraban la empresa de software Snowflake, el sitio web de cupones para medicamentos recetados GoodRx, y Asana y Palantir, que saldrán a la luz pública a través de listas directas este mes. En el momento de su entrevista con The Information, Friedman dijo que había habido 132 ofertas públicas iniciales este año, incluyendo 95 compañías operativas y 37 SPACs.
La inversión en el sector minorista también ha experimentado un aumento. En una sesión de preguntas y respuestas con los asistentes a la conferencia, la Sra. Friedman dijo que mientras el volumen promedio de comercio de los inversionistas minoristas ha aumentado hasta el 20% en los últimos seis meses desde el nivel del 15% en el que se ha mantenido durante los últimos años.
Anteriormente, cuando se le preguntó sobre la conexión entre Covid-19 y el aumento de las cotizaciones de los SPAC, la Sra. Friedman dijo que, si bien los SPAC han existido durante más de 10 años, se han vuelto especialmente atractivos a medida que los mercados se desplomaron en marzo porque se consideran una forma eficiente de recaudar capital y evitar la incertidumbre de los precios de una oferta pública inicial. Por lo general, las OPI no son inmunes a las condiciones del mercado en el primer día de negociación, que es cuando los SPAC se presentan como una alternativa atractiva para alcanzar el mismo objetivo: un debut en el mercado público. En lo que va de año, 88 SPACs se han hecho públicos, recaudando casi 34.000 millones de dólares. Eso es más que 59 que recaudaron más de 13 millones de dólares durante todo el año 2019, según datos de la firma de investigación SPACInsider.
No está claro si los SPAC seguirán siendo parte del lenguaje de los inversores en el futuro. “Es difícil saberlo, honestamente, porque los SPACs tienden a cobrar vida muy rápidamente y a salir muy rápido”, dijo Friedman. “Así que no tenemos realmente una idea de lo que podría venir en 2021.”
Hecho popular por primera vez a través de la lista de Spotify en 2018 y la lista de Slack en 2019, las listas directas también están en la mente de los inversores mientras Asana y Palantir se preparan para su debut. Los listados directos “no son algo que se vea regularmente”, dijo Friedman.
Sin embargo, el panorama de las listas directas se está ampliando: Mientras que las primeras cotizaciones directas no imponían restricciones de bloqueo que prohibieran a los inversores existentes vender acciones inmediatamente después de la compra, Palantir ha optado por incorporar un período de bloqueo en su cotización directa. Mientras tanto, tanto el Nasdaq como la Bolsa de Nueva York han presentado una solicitud a la Comisión de Valores y Bolsa para permitir la recaudación de capital en relación con la cotización directa.
Friedman piensa que la cotización directa es menos popular este año y en general porque las empresas están empezando a pensar que “tal vez es una buena idea para recaudar algo de capital en los mercados públicos”.
“Si podemos crear innovación a través de la recaudación de capital, ya sea un SPAC o una oferta pública inicial tradicional o una cotización directa, esto sólo da a las empresas y a los inversores más opciones”, dijo Friedman. “Eso es realmente lo que hacemos, dar opciones a los inversores.”
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Ross Matican
Via The Information