¿Verán los rugientes 20s de Brasil el surgimiento de las startups en etapa inicial?

En septiembre, las startups locales recaudaron un récord de 843 millones de dólares
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Crecimiento versus valor: Revertir la contracción del mercado y las compañías de Internet

No sólo el mercado de OPI de Brasil está rugiendo, la lista de espera es aún más impresionante: Más de 47 empresas se han presentado en la CVM (equivalente a la Comisión de Valores Mobiliarios) para emitir acciones y están esperando la aprobación. En otras palabras, la OPI equivale a más del 15% del número de empresas que cotizan en bolsa. En la primera quincena de octubre, seis empresas fueron aprobadas para emitir acciones. Obviamente, los nombres de la construcción y el comercio minorista siguen predominando, ya que se aprovechan de las tasas más bajas, pero la principal novedad son los nuevos participantes en Internet y la tecnología.

En la última década, hubo 56 ofertas públicas iniciales en Brasil y sólo dos en el espacio de software, ambas en 2013. Esto es un reflejo del perfil de los inversores que dominan los mercados locales, que están acostumbrados a asignar activos a empresas de sectores como el del petróleo, el papel y la celulosa, la minería o las empresas de servicios públicos. Históricamente, las empresas que cotizaban en bolsa en el país eran jugadas de valor, ya que pocas de ellas tenían una exposición significativa al mercado nacional y obtenían una parte importante de los ingresos de los productos básicos y las exportaciones.

En consecuencia, las empresas que se centraban en el mercado interno o en el crecimiento nunca fueron muy bien acogidas por los inversores locales. Muchos de los inversores que desplegaban capital en el Brasil eran en su mayoría extranjeros y muy reacios a correr riesgos en la dinámica del mercado interno; en 2007, cuando el Brasil experimentó un auge similar de ofertas públicas iniciales de acciones, el 70% de la demanda de ofertas de acciones procedía de inversores extranjeros.

Junto con una moneda subvalorada, las empresas en crecimiento lucharon por encontrar valoraciones atractivas en la bolsa local. Como resultado, empresas en crecimiento como Stone Payments, Netshoes, PagSeguro, Arco Educação y XP Investimentos hicieron sus OPI en Nueva York, donde alcanzaron valoraciones más altas. Es irónico que hubo tres veces más IPOs de compañías de crecimiento brasileñas en los EE.UU. en los últimos cinco años que las que hubo en el mercado interno en la última década.

Matheus Tavares Dos Santos

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